基础化工行业:化工品价格涨跌参半 全球农化景气持续

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:何雄/邓先河/吴鑫然 日期:2022-04-24

行业基础数据跟踪:4 月18 日~4 月22 日,SW 化工板块下跌5.14%,落后上证综合指数1.64 个百分点;化工子行业下跌较多,表现较好的有农药、维纶、日用化学产品、炭黑、纺织化学用品、粘胶、钾肥等板块,表现较差的有磷肥、纯碱、氯碱、无机盐、复合肥、民爆用品、氮肥、涤纶等板块。

    3 月钾肥进口量回落、磷肥出口改善。据Wind 数据,22 年3 月,氯化钾进口数量64 万吨,环比下降15.8%;磷酸一铵出口量为10 万吨,环比增长107.7%;磷酸二铵出口数量为38 万吨,环比增长233.8%。

    化工品价格环比涨跌参半:在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:60 种产品价格上涨,110 种产品价格平稳,61 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的26%、48%和26%。化工品价格涨跌参半。价格涨幅较大的产品包括:硝酸、三聚磷酸钠、硅铁、氟化铝、DMF。价格跌幅较大的产品包括:三氯乙烯、醋酸、水合肼、R134a、碳酸锂、R32。

    重点子行业信息:煤化工产业链:尿素窄幅上探,DMF 宽幅上涨,甲醇偏强震荡,醋酸连续下挫,乙二醇重心反弹;聚酯产业链:本周涤纶长丝价格震荡;氨纶:氨纶市场重心下行;粘胶:粘胶市场平稳交货;锦纶:锦纶切片价格整体平稳;MDI 产业链:聚合MDI 价格探涨上行,纯MDI 价格弱势下滑;两碱:纯碱价格上涨,PVC 价格下跌;硅产业链:有机硅窄幅整理,金属硅整体小幅下调;磷化工:磷矿石、磷酸一铵价格上涨;钾肥:盐湖集团上调5 月价格;草铵膦:草铵膦现货紧张,价格上调;锂电材料:电解液、六氟磷酸锂价格下跌;饲料添加剂:

    VA 价格下跌。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND)

    关注标的:(1)行业龙头进军新方向、新蓝海:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、卫星化学、华峰化学及民营大炼化(荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化等);(2)自上而下聚焦碳中和:合成生物学(华恒生物、凯赛生物、新和成等),锂电材料(磷化工:川发龙蟒、川恒股份等;氟化工:东岳集团等;以及华鲁恒升、万华化学等),光伏材料(远兴能源、合盛硅业、三孚股份、联泓新科与东方盛虹);(3)自下而上寻找强α:赛轮轮胎、扬农化工、合盛硅业、远兴能源、安利股份等;(4)上下结合寻找风口外的价值洼地:涤纶长丝行业的桐昆股份、新凤鸣,农药行业的扬农化工、润丰股份、联化科技、利尔化学、广信股份,定制加工行业的万润股份、联化科技,维生素行业的新和成、华恒生物等,存修复空间的奥福环保、瑞联新材、格林达等。

    风险提示:宏观层面:宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动等;公司层面:公司盈利不及预期等。