京北方(002987):收入符合预期 高在手订单驻稳未来增长

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:缪欣君 日期:2022-04-23

  事件:

      公司发布2021 年报和2022 年一季报。2021 年,公司实现营业收入30.54亿元,同比增长33.22%;归母净利润2.31 亿元,同比下降16.47%;扣非归母净利润2.09 亿元,同比下降18.86%。

      22 年一季度,公司实现营业收入8.33 亿元,同比增长20.12%;归母净利润0.24 亿元,同比下降53.67%;扣非归母净利润0.21 亿元,同比下降55.97%。

      收入增长符合预期,业务结构持续优化,在手订单充沛驻稳未来增长公司营收增长符合预期。21 年全年,公司信息技术服务业务高速增长,实现营业收入18.26 亿元,同比增长47.59%,占公司总收入的比重由去年同期的53.96%提升至59.78%;其中软件产品及解决方案实现收入4.92 亿元,同比增长76.64%,占公司营收的比重达16.12%。我们认为,公司持续大力发展高附加值业务,业务结构将不断优化。

      目前公司在手订单充足,截止3 月末,信息技术服务已签约合同额为45.73 亿元,部分合同周期两到三年。我们认为,公司充沛订单为未来增长奠定良好基础,随着疫情的缓解,更多客户需求将渐次释放。

      加大研发投入筑高壁垒,积极储备人才迎接新机遇近几年公司持续加大对人工智能、区块链、云计算、隐私计算和大数据等通用技术以及创新产品和解决方案的研发投入。2021 年公司研发费用为2.81 亿元,占收入的比重为9.20%,同比增长45.69%。

      同时,2021 年度公司人员数量也进一步增长。信息技术服务板块人数从2020 年末的6,900 人增至2021 年末的8,472 人,同比增长22.78%。我们认为,加大研发投入将有利于公司进一步筑高自身壁垒,而公司提高人均薪酬,加大人才招聘力度的举措,有利于公司迎接未来金融IT 新机遇。

      考虑到金融IT 行业下游高景气,且公司为该领域龙头公司之一,维持买入评级。因公司现受汇率波动和疫情因素双重影响,且正于业务结构转型中,适当下调盈利预测:我们将公司2022~2023 年的营收由42.27/55.63亿元调降至40.01/52.01 亿元,预计2024 年营收为67.10 亿元;将2022~2023 年的净利润由4.03/5.56 亿元调降至3.80/5.08 亿元,预计2024年净利润为6.25 亿元,维持买入评级。

      风险提示:宏观经济与政策风险,人力成本上升风险,竞争环境变化风险