南京银行(601009)2021年度暨2022年一季度业绩说明会点评:战略进入加速阶段

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:梁凤洁/邱冠华 日期:2022-04-21

报告导读

    南京银行业绩持续性有望超市场预期,主要得益于零售和交易银行战略加速实施,网点扩张提速。

    投资要点

    事件

    2022 年4 月20 日,南京银行召开2021 年度暨2022 年一季度业绩说明会。

    零售打法升级,AUM 有望高增

    ①零售信贷转为三轮驱动:零售信贷从双轮驱动转为住房、消费、经营性贷款(新增)三驾马车驱动,有望进一步提升零售业务营收占比。具体来看,2021年底南京银行个人按揭贷款占比为10.4%,距监管要求(17.5%)空间大;消费金融有望受益于苏宁消金控股权收购,实现业务快速发展;2021 年5 月正式开办个人经营性贷款“鑫快捷”,新产品推出将贡献新的增长点。

    ②AUM 增长带动财富发展:2022 年南京银行计划增加零售AUM 1000 亿元,增速较2021 年约提升2pc 至18%。同时2022Q1 南京银行零售AUM 已实现450 亿元的增量,零售转型成效进一步显现。

    ③私行助力综合金融服务:南京银行主动把握财富管理风口,将私行提到总行一级部门,落地“商行+投行+交易银行+私行”的综合化经营模式,加强公私联动,为企业本身、公司高管及员工提供综合化金融服务。

    对公架构调整,赋能业务发展

    ①客户管理部门架构优化:公司金融板块下设重点客户部、机构客户部,推进客户价值提升;改革小企业部职能,从单纯信贷部门转为中小企业客户服务部门,管理全行10 多万无贷户的开发工作。架构调整贡献初见成效,22Q1 小企业部新增存款513 亿元,占新增存款总额的36%。

    ②交易银行聚焦三大业务:2022 年一季度南京银行交易银行部成立3 个二级部门,分别为国际业务部、供应链金融部、现金管理部,三大部门对应三大业务主线。交易银行业务方向更加聚焦,战略实施有望加速,2022Q1 南京银行交易银行覆盖存款500 多亿,占新增存款的35%。

    网点扩张提速,人员大力补充

    ①布局思路上,实现江苏省内县域全覆盖。南京银行计划在2023 年底前,新增100 个网点到300 个网点,打开资产增长空间。2021 年新设15 个网点,2022年规划设立47 个网点,网点设立速度加快。新增网点重点布局江苏省内,按照东西南北中的设置,实现省内所有县域全覆盖,发达县域设立2 家网点及以上。

    ②人员扩张上,2022 年计划增加2000 人。南京银行计划按照1 家网点15 个人去配置,通过校招和社招方式进行招募。人员扩充可满足新设网点需要,同时能更好服务于零售和小微业务,提升网点产能。

    盈利预测及估值

    2022 年全年营收和利润双20%增长趋势有望延续,主要得益于:①零售信贷发力,支撑息差企稳改善;②对公架构优化,释放发展动能;③网点扩张提速,驱动规模增长;④投资能力优异,有力贡献营收。预计2022-2024 年归母净利润同比增长22.31%/20.14%/20.13%,对应BPS 12.33/14.04/16.11 元股。现价对应PB 估值 0.95/0.83/0.73 倍。维持目标价16.00 元/股,对应22 年PB 1.30 倍,现价对应22 年PB 0.95 倍,现价空间37%。

    风险提示:宏观经济失速,不良大幅暴露。