健民集团(600976):业绩增速符合预期 联营企业持续贡献收益

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:吴天昊 日期:2022-04-17

  事件:健民集团发布2022年第一季度报告,报告期内实现营业收入9.18亿元(同比+9.10%),归母净利润0.89亿元(同比+25.95%),扣非归母净利润0.80万元(同比+20.39%),业绩增速符合预期。

      投资收益持续推动业绩增长。22Q1公司归母净利润0.89亿元,同比增长25.95%,投资收益0.41亿元,同比增长31.92%,其中对联营企业和合营企业的投资收益为0.40亿元,占到归母净利润的44.94%。根据健民集团持有联营企业武汉健民大鹏药业33.54%的股份,推算2022Q1武汉健民大鹏药业营收约为2亿元,净利润约为1.2亿元。

      子公司新建综合制剂车间,公司市场竞争优势增强。截止2022年3月31日,公司在建工程2207.15万元,同比增长31.96%,主要系本期新增工程与设备项目所致。健民集团叶开泰国药(随州)有限公司承担集团内大部分产品的生产职能,拟利用自有资金和其他自筹资金27981万元建设新综合制剂生产车间,工期预计两年,项目建成后预计产能将提升2倍,增强公司市场竞争优势和可持续发展能力。该项目完工后每年应计折旧金额1,480.67万元,将对净利润产生一定影响。

      维持“买入”评级。测算公司未来三年归母净利润分别为4.18/5.19/6.34亿元,EPS分别为2.72/3.38/4.13元,对应PE分别为17.9x/14.4x/11.8x。

      考虑到公司OTC产品品牌力强,联营公司体外培育牛黄业务增长空间广阔,维持“买入”评级。

      风险提示:政策变动风险,研发风险,原材料价格风险,产品集中风险。