海达股份(300320)：深耕橡塑制品 卡扣边框切入光伏领域

以橡塑制品为主多领域配套，保持行业领先

    公司以橡塑材料改性研发为核心，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，以密封带动减振，致力于高端装备配套用橡塑部件产品，为全球客户提供密封、减振系统解决方案，产品广泛应用于轨道交通、建筑、汽车、航运等四大领域。子公司科诺精工等主营金属铝制品业务，主要应用于汽车天窗领域等。2021年公司橡塑制品营收19.9亿元（yoy +10%），营收占比79%；铝制品营收4.80亿元（yoy +18%），营收占比19%。

    卡扣短边框切入光伏赛道，获中建材2GW框架订单

    卡扣短边框主要应用于双玻、柔性组件系统，起到紧固和连接双玻、柔性组件的作用，具有去边框、不打胶的特点，降低了光伏组件系统的成本，并且安装更便捷、包装运输成本更低、可靠性好等特点，正逐渐被市场认可。由于卡扣短边框耗银量较少，预计成本较市场同类产品显著降低。

    2021年底，公司与中建材新能源签署了《2GW柔性组件配套短边框合作协议》，标志着公司的产品验证已经取得重大进展。目前，该产品已应用于国家光伏、储能实证实验平台（大庆基地），中建材下属山东泰安某子公司，浙江衢州某工程等工程安装试用，上述三个工程属不同地区、不同环境、不同组件形式，试用效果均获得了客户或相关方的认可。同时公司也已有产品在向光伏头部企业供货。

    BIPV方兴未艾，有望提供长期增量

    公司在BIPV领域里主要配套开发橡胶密封部件，公司提供的胶条等产品均已经得到足够认可，预计随着BIPV市场逐步兴起，将为公司打开新的增长空间。

    盈利预测

    预测公司2022-2024年收入分别为29.2、33.4、41.4亿元，EPS分别为0.32、0.48、0.72元，当前股价对应PE分别为32、22、14倍，给予“推荐”投资评级。

    风险提示

    卡扣短边框需求不及预期、橡塑制品需求不急预期、光伏需求不急预期、原材料价格大幅波动的风险等。