密尔克卫(603713)：业绩高增 积极抗疫

　　本报告导读：

    　　公司2022Q1业绩符合预期，公司积极抗疫，全国布局不断完善，专注于化工品一站式全场景物流交付服务，维持增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。公司业绩维持高增长，维持22-24 年EPS 分别为3.68/4.94/6.53 元。考虑公司成长性，给予23 年30 倍PE，维持目标价为147.17 元，维持“增持”评级。

    　　22Q1 业绩符合预期。公司22Q1 归母净利润预计为1.30-1.36 亿元，同比将增加5,281.55 万元到5,857.55 万元，同比增长68.02%-75.44%；预计实现扣非归母净利同比增加4,930.89 万元到5,506.89 万元，同比增长64.36%-71.88%。公司积极抗疫、保证履约和运营安全，保增长扩收入、优化经营结构、加强核心能力建设及内部管理体系、提高效率及服务质量、增加企业竞争力。

    　　公司专注于化工品一站式全场景物流交付服务。（1）全国密度方面，基于七大集群战略持续深耕，打造化工物流一站式中国密度建设。（2）全球化方面，公司对外设立两家新加坡子公司、密尔克卫国际物流有限公司，以及收购上海港口化工物流以承办海运、空运进出口货物的国际运输代理业务。（3）客户方面，公司服务客户行业多样化。截止21 年底，公司客户数量已超5,000 个。

    　　战略目标明确，增长潜力巨大。公司致力于成为“超级化工亚马逊”，基于全球专业化工交付应用能力的产业互联网电商平台，打通物流、交易、环保全供应链，为全球客户提供高标准的供应链服务。公司满足公司布局全球服务网络的需要，逐步搭建并拓宽境内外物流网络。

    　　风险提示：并购资产顺利运营的风险、发生安全事故的风险。