电力行业:建设全国统一大市场 跨省跨区输电迎机遇

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈子坤/纪成炜 日期:2022-04-11

  核心观点:

      建设全国统一大市场,电力行业有望成为排头兵。2022 年4 月10 日新华社披露《中共中央 国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》,强调加快建立全国统一的市场制度规则,打破地方保护和市场分割,打通制约经济循环的关键堵点。针对电力行业,重在健全多层次统一电力市场体系和加强电网监管。展望2022 全年,电力市场化改革有望进一步加速,打通堵点,提升电力行业市场化水平:一是电力现货市场有望加速建设。第一批8 个试点市场(南方(以广东起步)、蒙西、浙江、山西、山东、福建、四川、甘肃)将逐步进入长周期连续运行阶段。二是辅助服务市场有望逐步健全。去年12 月国家能源局印发《电力并网运行管理规定》和《电力辅助服务管理办法》,今年3 月南方区域修订“两个细则”并征求意见,各地区辅助服务政策出台持续加速。

      三是第三轮输配电价成本监审将逐步开展,交叉补贴等关键问题有望理顺,为进一步提升市场化电量占比奠定基础。

      构建全国统一电力市场,跨省跨区输电明显受益。我国各省电价水平存在明显差异,构建全国统一电力市场,促进电力在更大范围内畅通流动,一是催生跨省跨区输电需求,利好特高压板块;二是利好低电价地区发电运营商,其电价存在逐步上涨趋势。此外,目前我国仍存在大量低价水电、核电机组,长期来看其上网电价亦有望逐步对标燃煤基准电价,存在涨价趋势。

      投资建议。关注3 条主线:一是特高压设备:建议关注直流、交流特高压设备龙头,许继电气、国电南瑞、中国西电、平高电气;二是低电价地区发电运营商:基于对我国主要跨省跨区输电通道送电落地电价与受端电价差的测算,能够看到新疆、甘肃、宁夏、山西送中东部地区,内蒙古送京津冀、黑吉辽,云贵送广东具有明显价差优势,建议关注相关低电价地区发电运营商,内蒙华电、云南能投、国电电力、华能国际;三是水电、核电运营商:我国存在大量低价水电、核电机组,其计划电价低于当地燃煤基准电价,长期来看存在涨价趋势,建议关注长江电力、华能水电、中国核电、中国广核。

      风险提示。电力体制改革进程不及预期;特高压项目建设进展不及预期;水电、核电承担更多交叉补贴责任,电价上涨不及预期。