航空航天与国防行业周报：关注导弹及航空发动机产业链
当前观点：当前我们认为，军工行业景气度提速的主要领域在于导弹和航空发动机产业链，主要围绕着产业链的中、上游领域，如军工电子、锻造、机加工等。建议重点关注。
整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2022 年4 月1 日收盘至2022 年4月8 日收盘，下同）上证综指下降0.94%，深证成指下降2.20%，创业板指下降3.64%，中证军工指数下降4.47%，我们的样本军工股整体下降3.27%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为盟升电子（涨10.61%）、泰豪科技（涨8.76%）、长城军工（涨5.39%）、天和防务（涨5.02%）、智明达（涨3.81%）；跌幅较大的五个标的为合众思壮（跌13.40%）、立航科技（跌10.69%）、三角防务（跌10.05%）、全信股份（跌8.66%）、广东宏大（跌8.46%）。
航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体下跌4.34%（均值，下同），其中上涨的标的为银邦股份（涨3.47%）、中航电测（涨2.01%），跌幅较大的标的为立航科技（跌10.69%）、三角防务（跌10.05%）、豪能股份（跌8.24%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE（ttm）=64.42X（剔除估值为负的标的），对应PE（2022E）=33.26X（剔除无数据的标的）（Wind 一致预期，下同）。其中估值较低的标的为海特高新和威海广泰，分别对应PE（ttm）=11.28X 和10.86X；估值较高的标的为安达维尔，对应PE（ttm）=263.15X。
船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体下降3.42%，其中有涨幅的标的为中船应急（涨2.57%）、中国重工（涨0.26%），跌幅较大的标的为海兰信（跌7.42%）、湘电股份（跌7.24%）、江龙船艇（跌6.89%）。
（2）估值方面，整体PE（ttm）=105.17X（剔除估值为负的标的与估值过高的海兰信、天海防务、湘电股份），其中估值较低的标的为中国海防，对应PE（ttm）=21.89X，对应PE（2022E）=16.17X；估值较高的标的为海兰信和天海防务，对应PE（ttm）=270.88X 和1370.19X，对应PE（2022E）=64.31X 和38.94X。
信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下降2.97%，其中涨幅较大的标的为泰豪科技（涨8.76%）、天和防务（涨5.02%）、智明达（涨3.81%），跌幅较大的标的为全信股份（跌8.66%）、火炬电子（跌8.42%）、新雷能（跌8.06%）。（2）估值方面，整体PE（ttm）=59.53X（剔除估值为负的标的与估值过高的天和防务、凤凰光学、新光光电），PE（2022E）=32.70X（剔除估值过高的亚光科技，无数据和估值为负的标的），其中估值较低的标的为上海贝岭、航天信息，对应PE（ttm）= 17.59X 和21.28X，对应PE（2021E）=19.75X和16.89X；估值较高的标的为凤凰光学、新光光电，对应PE（ttm）=879.03X 和522.48X。
航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下降2.66%，其中涨幅较大的标的为盟升电子（涨10.61%）、华力创通（涨3.07%）、北斗星通（涨2.02%），跌幅较大的标的为合众思壮（跌13.40%）、华测导航（跌6.36%）、航天彩虹（跌6.24%）。（2）估值方面，整体PE（ttm）=54.63X（剔除估值为负的标的和估值过高的航天机电、华力创通），PE（2022E）=32.21X（剔除估值过高的航天机电和无数据的标的），其中估值较低的标的为航天发展，对应PE（ttm）=20.13X，对应PE（2022E）=12.83X；估值较高的标的为航天机电、华力创通，对应PE（ttm）=228.80X 和306.93X。
兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下降2.35%，其中上涨的标的为长城军工（涨5.39%）、晋西车轴（涨1.79%），跌幅较大的标的为广东宏大（跌8.46%）、光电股份（跌4.25%）、天秦装备（跌3.94%）。（2）估值方面，整体PE（ttm）=51.64X（剔除估值为负的标的和估值过高的甘化科工），PE（2022E）=30.01X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为华锦股份，对应PE（ttm）=10.03X，对应PE（2022E）=9.22X；估值较高的标的为甘化科工和晋西车轴，分别对应PE（ttm）= 174.82X 和443.88X。
本周建议关注：（1）中航高科，（2）中航西飞，（3）中航沈飞，（4）航天电器，（5）中航机电，（6）中航重机，（7）中航光电，（8）睿创微纳，（9）爱乐达，（10）振华科技，（11）高德红外，（12）天奥电子。
风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。
