汉威科技(300007)公司点评：稳定快速增长 期待疫情影响消退后增速提升

　　事件：

    　　公司发布2022 年第一季度业绩预告，2022 年Q1 实现归母净利润4865.93万元-5289.05 万元，同比增长15%-25%；实现扣非净利润3251.05 万元-3521.97 万元，同比增长20%-30%。

    　　我们点评如下：

    　　1、一季度受疫情影响业绩低于预期，积极期待增速回升公司2022 年一季度归母净利润增速中值为20%，低于预期主要原因为一季度全国多地呈现疫情蔓延扩散态势，公司部分传感器及智能仪表产品发货受到一定影响，部分合同执行以及物联网项目的实施、验收等存在延后情况，个别处于上海等封控区域的子公司业务开展受到较大影响。我们认为短期疫情因素对公司经营产生不利影响，该因素有望在二季度开始逐步消退，期待运营常态化后公司业绩增速回升。

    　　2、公司传感器业务稳定发展，向家电与汽车领域拓展打开成长空间公司是气体传感器领军企业，金属氧化物半导体、催化燃烧、电化学传感器销售收入保持稳定增长。公司产品在安防及环保领域优势明显，并且在家电、汽车领域实现市场突破：家电领域成功入围格力、美的、华为、小米等知名企业，实现批量供货；车载产品通过IATF16949 认证，获得车企定点订单。随着家电、汽车领域业绩逐步释放，公司传感器产品营收与利润规模有望持续快速增长。

    　　3、智能仪表业务受益于新安全法实施，充分把握市场机遇智能仪表工业领域国产替代迎来契机，同时随着新的燃气安全生产法推出，燃气安全将成为刚需共识，在目前整体燃气仪表安装渗透率较低背景下，新安全法的实施或将大幅提升近2-3 年燃气仪表的安装需求，有望驱动公司相应产品持续高增长。2022 年第一季度，公司智能仪表业务在燃气安全、工业安全等领域实现了较大幅度的业绩增长。

    　　4、物联网解决方案持续稳步开拓，受益智慧城市建设公司业务在供水/排水、环保、供热、燃气等智慧城市/地下综合管廊深度布局，行业认可度与业务能力持续提升：1）智慧燃气领域在大型燃气客户的市场占有率获得进一步提升；2）智慧安全领域新客户开拓取得明显进展；3）智慧水务领域的项目落地及新签订单实现稳定增长。公司将深度受益智慧城市/智慧管廊建设，对应业务有望实现持续快速增长。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　公司围绕传感器和仪表业务，通过内生外延不断拓展布局，紧随行业需求发展业务。在物联网行业持续高景气下，公司深化传统业务布局并拓展新业务领域，有望深度受益。受疫情影响，调整公司22-23 年归母净利润分别为3.55 亿元和4.62 亿元（原值为3.7 亿元/4.8 亿元），对应22 年16 倍、23 年12 倍市盈率，维持“买入”评级。

    　　风险提示：传感器新业务领域开拓不及预期、燃气仪表安装进度不及预期、市场竞争激烈的风险、业绩快报是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的年报为准