长安汽车(000625):3月销量触底反弹 多款新能源车集中亮相

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:何俊艺/程似骐/杨耀先/陈怀山 日期:2022-04-11

  三月销量触底反弹,自主品牌强势抬头

      公司发布3 月产销快报,集团整体3 月销量23.6 万辆,同比+4.3%,环比+70.9%,累计销量65.1 万辆,同比+1.6%。分品牌来看,长安自主品牌(重庆工厂+河北工厂+合肥工厂)单月销量14.4 万辆,同环比+18.1%/+79.3%,累计销量40.0 万辆,同比+2.5%;长安福特单月销量2.4 万辆,同环比+0.6%/+96.9%,累计销量6.0 万辆,同比-6.4%。长安马自达单月销量1.1 万辆,同环比+0.0%/+12.2%,累计销量4.1 万辆,同比+39.9%。进入三月后,外部扰动减少,各品牌销量出现反弹式增长。其中,长安自主品牌3 月销量同比增幅较大,体现出自主品牌持续向上的确定趋势。

      iDD 强势入局混动,多款纯电车型集中亮相

      继微型代步车奔奔E-Star 之后,长安在新能源领域持续发力。长安UNI-K iDD 混动版3 月10 日正式上市,是搭载长安蓝鲸iDD 插电式混动系统的首款车型。纯电车型方面,长安LUMIN、C385、阿维塔011 在三月集中亮相:长安LUMIN 定位国民精品代步车轿车,有望继五菱宏光EV MINI 之后成为又一个爆款车型;C385 是长安发布的首款纯电轿车,定位中型车,预计实现新能源乘用车领域“纺锤形”格局的突破;阿维塔品牌首款联名限量版——阿维塔011 情感智能电动轿跑SUV 在4 月8 日迎来全球首秀,全球限量500 台。我们认为,伴随多款新能源优质产品的密集投放,公司新能源汽车销量即将迎来迅猛增长。根据公司指引:到2025年实现新能源汽车销量105 万辆,占新车销售比例的35%;至2030年实现年销量270 万辆,占新车销售比例的60%。

      把握智能电动方向,持续推进品牌高端化

      阿维塔聚合长安、华为、宁德各自分别在整车研发制造、智能解决方案和能源管理生态领域的优势技术,打造高端智能电动汽车。新品牌顺应智能化趋势,在电动化的基础上进一步完善,提出“情感智能”,以先进的智能化方案为载体,体现公司对用户需求的深层把控。我们认为阿维塔核心意义在于实现品牌高端化。

      投资建议:短期看,行业全年补库需求旺盛,销量复苏趋势明显。

      春节、缺芯等因素影响减弱,基本面修复。中长期看,公司产品高端化、电动化、智能化齐升,消费属性进一步增强。预计2021~2023 年EPS 0.61/0.80/0.91 元,维持“买入”评级。

      风险提示:缺芯影响持续,新品牌市场接受度不及预期等