安洁科技(002635)：22Q1预告指引强劲 新领域产品竞争力持续提升

　　【事件】

    　　公司发布2022 年一季度预告，预计2022Q1 实现归母净利润7500-10000万元，同比增长1567.11%-2122.81%。扣非净利润7000-9500 万元，同比增长4279.10%-5771.64%。期内公司积极克服外部环境对经营造成的压力，产品结构不断优化、管理效率和运营效益不断提升，整体盈利能力得到大幅提升，实现了业绩的大幅增长。

    　　【评论】

    　　公司不断提升在新能源汽车、智能手机、一体机电脑、笔记本电脑、平板电脑、虚拟现实（VR）/增强现实（AR）、智能家居等领域的产品竞争力，积极开拓新业务，并且在以上领域不断提升业务订单，新能源汽车业务营收占比不断提升。公司不断提升研发技术能力和交付能力，同时随着公司扩建产能的逐步释放，公司的营业收入实现了稳步增长。

    　　根据IDC 统计，2021 年全球VR 产品出货量约为936 万台，同比增长68.6%，全球AR 产品出货量约为33 万台，同比增长13.8%。根据TrendForce 集邦咨询预测，全球VR/AR 设备出货量将保持高速增长，预计未来5 年CAGR 为53.1%。公司参与全球科技巨头VR/AR 产品项目，持续深化客户合作，相关产品中的精密功能件与精密结构件单机价值不断增长，将直接受益于VR/AR 等产品出货量的持续提升。

    　　新能源汽车业务领域，公司已为客户提供包括精密功能性器件、精密结构件、模组等多样化产品，打造精密制造平台。同时，公司基于自身研发制造优势，积极发展包括高压连接线组件、电池盖板等。根据高工锂电预测，2022 年全球、中国新能源汽车产量分别有望达到850 万、600万辆。公司前瞻布局新能源汽车无线充电以及氢燃料电池技术，力争推动双碳目标达成。2021 年公司已获得品牌车厂新能源汽车无线充电系统定点项目，根据Research and Markets 预测，2025 年电动汽车无线充电市场规模将达到4.07 亿美元，2020-2025 年CAGR 达到117.56%。

    　　氢燃料电池行业不断迎来政策利好，公司明确规划、加大研发投入，推进氢燃料电池商业化落地进程。

    　　【投资建议】

    　　我们看好公司在新能源汽车、VR/AR 等新领域不断提升的产品竞争力与日益深化的客户关系，基于公司强大的研发实力、前瞻的市场布局以及日益深化的客户关系，有望直接受益于下游需求的持续放量。公司2022Q1 业绩指引强劲，我们上调2022-2023 年公司营收规模预期、调整期间费用率，增加2024 年盈利预测。预计公司2022-2024 年营收分别为49.35、66.54、81.84 亿元，归母净利润分别为4.10、5.69、6.53 亿元，EPS 分别为0.60、0.83、0.96 元/股，对应当前PE 分别为21、15、13 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　下游市场需求低于预期

    　　上游成本持续上涨对公司盈利能力造成压力

    汇率的剧烈波动对利润带来影响