传媒行业周报：把握年报一季报窗口 配置游戏出海元宇宙NFT等机会

投资组合：一、芒果超媒、三七互娱、姚记科技、吉比特、视觉中国、风语筑、分众传媒、奥飞娱乐。二、受益组合，快手、 腾讯、美团、心动公司、创梦天地。三、完美世界、浙文互联、中南传媒、力盛赛车、南方传媒等。

    投资主题：游戏出海和版号预期，NFT 数字资产交易平台，元宇宙数字人等。

    受益标的：海外公司有网易、阅文集团、哔哩哔哩、泡泡玛特、祖龙娱乐、中手游、百奥家庭互动、赤子城科技等。世纪华通、恺英网络、电魂网络、汤姆猫、元隆雅图、中文传媒、浙数文化、立方数科、丝路视觉等。

    投资建议：政策托底平台经济，传媒互联估值处于底部投资可布局中长期回顾过去一段时间，传媒互联网的市场影响，除了俄乌战争、疫情变化和资本市场资金流动等，主要围绕，年报一季报业务披露情况，反垄断政策，平台经济治理，数据安全，著作权问题，明星艺人主播等从业者管理，游戏版号问题，未成年人网络防沉迷，或有的行业政策监管等方面。而其中，主要是对平台经济治理方面，版号审批，以及或有的监管政策的担忧占据主导。

    针对以上问题，此次金融委会议指出，关于平台经济治理，有关部门要按照市场化、法治化、国际化的方针完善既定方案，坚持稳中求进，通过规范、透明、可预期的监管，稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作，红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力。我们认为应深入理解金融委指示，平稳健康发展和提高国际竞争力。平台经济在国民经济，科技创新，和国际市场具有举足轻重的份量，其健康发展且参与国际竞争是大势所趋。我们认为行业发展需要规范，政策已有序落地，投资理解监管，监管旨在行业平稳健康发展。行业在监管下规范发展，是共同诉求，可以乐观起来，行业不会消亡，还有更广阔的国际市场。当下立足2022 全年，尤其年报和一季报窗口，应加强配置，攻守结合把握行业低估值机会。

    快手发布2021 年业绩，广告营销及直播电商持续高增3 月29 日，快手发布2021 年业绩报告，其中Q4 营收244.3 亿元，同增35%；单季亏损62.03 亿元，上年同期亏损192.64 亿元。第四季度在线营销与直播收入分别同增55.5%、11.7%，电商推动的其他业务收入同增40.2%。Q4 快手应用总流量同增57.6%，平均MAU 与DAU 分别创3.233 亿及5.780 亿的历史新高，同比分别增长19.2%及21.5%。全年方面，总营收同增37.9%至810.82 亿元，在线营销收入同增95.2%至427 亿元，电商交易总额同增78.4%达6800 亿元。视频行业相关受益标的快手、腾讯控股、芒果超媒等。

    泡泡玛特发布2021 年财报，净利润同增63.6%，IP 孵化能力不断提升3 月28 日，泡泡玛特披露2021 年财报，全年总收入44.91 亿元，同增78.7%；净利润8.55 亿元，同增63.6%。公司自有IP 影响力持续提升，Molly 收入同增97.6%至7.05 亿元，收入占比15.7%，Dimoo 和SKULLPANDA 收入分别同增79.8%和1423.8%。渠道方面，全年大陆新开106 家线下店、510 台机器人商店，小程序、京东旗舰店、天猫旗舰店年收入分别同增92.6%、296.0%、47.5%。全年累计注册会员数新增1218 万人至1958 万人，会员贡献销售额占比92.2%。随着今年1 月盲盒监管条例的规范落实，长期或将强化潮玩行业会员体系建设。现阶段把握传媒互联年报及一季报绩优低估值公司，相关受益标的三七互娱、芒果超媒、姚记科技、视觉中国、浙文互联等。

    风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险，监管政策变化等。