航空航天与国防行业周报：关注军工行业一季报业绩显著增长的标的

　　当前观点：当前我们认为，军工行业景气度提速，2022 年一季报将有所反映，上游军工电子元器件、中游航空锻造以及下游主机厂的一季度业绩均有望增幅显著。

    　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2022 年3 月18 日收盘至2022 年3 月25 日收盘，下同）上证综指下降1.19%，深证成指下降2.08%，创业板指下降2.80%，中证军工指数上涨0.20%，我们的样本军工股整体下降0.18%（均值，下同）。具体个股方面，涨幅较大的五个标的为立航科技（涨61.07%）、海洋王（涨14.61%）、安达维尔（涨12.42%）、海格通信（涨11.34%）、中航沈飞（涨8.39%）；跌幅较大的五个标的为北化股份（跌19.45%）、台海核电（跌13.95%）、理工导航（跌10.87%）、中瓷电子（跌7.80%）、海兰信（跌7.36%）。

    　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨2.64%（均值，下同），其中有涨幅较大的标的为立航科技（涨61.07%）、安达维尔（涨12.42%）、中航沈飞（涨8.39%），跌幅较大的标的为银邦股份（跌5.28%）、中简科技（跌4.07%）、三角防务（跌3.36%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=61.78X （ 剔除估值为负的标的）， 对应PE(2021E)=52.72X（Wind 一致预期，下同）。其中估值较低的标的为海特高新和威海广泰， 分别对应PE(ttm)=12.00X 和11.39X ， 威海广泰对应PE(2021E)=106.56X；估值较高的标的为广联航空和博云新材，分别对应PE(ttm)=148.36 和143.29X。

    　　船舶板块市场回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体下降3.59%，其中有涨幅的标的为中船科技（涨0.37%）、江龙船艇（涨1.41%），跌幅较大的标的为台海核电（跌13.95%）、海兰信（跌7.36%）、湘电股份（跌6.24%）。

    　　（2）估值方面，整体PE(ttm)=78.66X（剔除估值为负的标的与估值过高的海兰信、天海防务、湘电股份），其中估值较低的标的为中国海防，对应PE(ttm)=23.35X；估值较高的标的为海兰信、天海防务、湘电股份，对应PE(ttm)=282.17X、1391.64X 和272.04X。

    　　信息化板块市场回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下降1.33%，其中涨幅较大的标的为海洋王（涨14.61%）、航新科技（涨6.71%）、新雷能（涨3.88%），跌幅较大的标的为中瓷电子（跌7.80%）、宏达电子（跌7.00%）、睿创微纳（跌6.02%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=58.38X（剔除估值为负的标的与估值过高的天和防务、凤凰光学、新光光电），PE(2021E)=52.57X（剔除无数据和估值为负的标的），其中估值较低的标的为上海贝岭、航天信息，对应PE(ttm)= 15.91X 和16.59X；估值较高的标的为凤凰光学、新光光电，对应PE(ttm)=437.66X 和563.58X。

    　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下降0.20%，其中涨幅较大的标的为海格通信（涨11.34%）、星网宇达（涨5.22%）、航天晨光（涨2.08%），跌幅较大的标的为康拓红外（跌6.03%）、合众思壮（跌4.41%）。

    　　（2）估值方面，整体PE(ttm)=55.99X（剔除估值为负的标的和估值过高的航天机电、华力创通），PE(2021E)=42.58X（剔除无数据的标的），其中估值较低的标的为航天发展，对应PE(ttm)=21.58X，对应PE(2021E)=17.61X；估值较高的标的为航天机电、华力创通，对应PE(ttm)=243.15X 和309.75X。

    　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下降1.81%，其中涨幅较大的标的为光电股份（涨7.48%）、晋西车轴（涨4.99%）、中兵红箭（涨3.86%），跌幅较大的标的为北化股份（跌19.45%）、理工导航（跌10.87%）。

    　　（2）估值方面，整体PE(ttm)=56.09X（剔除估值为负的标的和估值过高的甘化科工），PE(2021E)=41.20X，其中估值较低的标的为华锦股份，对应PE(ttm)=10.03X，对应PE(2021E)=10.73X；估值较高的标的为甘化科工、光电股份，分别对应PE(ttm)= 180.46X 和128.57X。

    　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）中航西飞，（3）中航沈飞，（4）航天电器,（5）中航机电，（6）中航重机，（7）中航光电，（8）睿创微纳，（9）爱乐达，（10）振华科技，（11）高德红外，（12）天奥电子。

    　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。

    　　合规提示：根据迈信林招股说明书披露，海通创新证券子公司持有【688685 迈信林】总股本1%以上限售股，特此披露。

    　　合规提示：根据霍莱沃招股说明书披露，海通自营持有【688682 霍莱沃】总股本1%以上限售股，特此披露。