盛新锂能(002240):Q1业绩符合预期 共同推进党坝锂矿复产

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:倪文祎 日期:2022-03-29

  事件

      公司3 月28 日晚发布2022 年一季度业绩预告,2022 年一季度公司实现归母净利润9 亿-11 亿元,同比增长765.24%-957.52%;实现扣非归母净利润8.95 亿元-10.95 亿元,同比增长806.35%-1008.89%。

      评论

      Q1 业绩符合预期,锂盐单吨净利6 万元以上。22 年Q1 公司归母净利润9-11 亿元,取中值10 亿元,预计Q1 锂盐产量1.5 万吨,测算Q1 锂盐产品单吨净利为6.67 万元,考虑到公司目前自有矿比例较低,精矿价格随锂盐价格上涨,Q1 业绩基本符合预期。

      与国城集团合作推进四川党坝锂矿复产,保障资源供应。根据公告,2 月23日国城集团关联公司以4.29 亿元增资众和股份子公司金鑫矿业并获得其50%股权,金鑫矿业拥有四川马尔康县党坝锂矿采矿权,其探明矿石资源量4919 万吨,折合氧化锂储量66.09 万吨,品位1.34%,许可生产规模85 万吨/年,目前该矿因众和股份债务重整处于停产状态。公司全资子公司盛屯锂业于 3 月28 日与国城集团签署战略合作协议,双方拟积极合作推动金鑫矿业恢复生产经营,并由国城集团积极促成盛屯锂业与金鑫矿业的采购销售合作,优先向公司提供不低于50%产量的锂精矿。

      锂盐产能稳步扩张,成长性值得期待。根据2021 年报,公司目前拥有碳酸锂产能2.8 万吨/年、氢氧化锂产能4.5 万吨/年,遂宁盛新3 万吨氢氧化锂项目已于2022 年1 月建成投产,目前该项目试生产阶段较为顺利;规划印尼氢氧化锂产能5 万吨/年和碳酸锂产能1 万吨/年,预计23 年投产。锂资源方面,公司积极推动奥伊诺矿山项目达产,萨比星锂钽矿项目设计原矿生产规模90 万吨/年,折合锂精矿约20 万吨,预计在2022 年底建成投产。

      盈利预测&投资建议

      随着津巴布韦与木绒锂矿未来两年的投产,且锂盐价格高位维持,公司业绩高增确定性强、业绩弹性大,分别上调公司22-23 年的归母净利润25%、30%至50.93 亿元、65.51 亿元,对应EPS 分别为5.89 元、7.57 元,对应PE 分别为9 倍、7 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      锂盐价格后期走势不确定性加大;锂盐需求增速不及预期等。