盛新锂能(002240):定增引战投比亚迪 产业联合带来强动力

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:李鹏飞/穆方舟/于嘉懿 日期:2022-03-24

  投资要点:

      维持增持” 评级。参考网站碳酸锂均价,以及测算锂供给难以在一年半以内大量释放,我们认为锂高价将在2022 年持续。因此上调公司2021/2022/2023 年EPS 为1.01/2.96/3.49 元(前值1.01/2.12/2.67元)。给予公司2022 年25 倍PE,上调目标价至74 元,维持“增持”

      评级。

      锂价高增长和持续性促进业绩提升。2022 年起至今,SMM网站碳酸锂均价为40.7 万元/吨,且有进一步抬升的空间。综合供需格局,我们认为锂价2022 年将保持高位。公司锂业务为其核心主营业务,将充分享受锂高价带来的业绩增长。

      定增引战投比亚迪,产业上下游联合。3 月22 日公告,公司拟通过定增的方式,引进比亚迪作为战略投资者,募集资金不超过30 亿元。

      定增完成后,比亚迪对公司持股比例约5.1%-7.5%,同时两者签订战略协议,在原材料购销和加工、技术、矿产资源开发等方面达成合作。

      协同创造扩张机会,看好公司边际改善和中期扩量。锂矿资源缺乏不是个体和某环节的困境,是全球全产业链面临的问题。独木不林,公司引入电池兼新能源汽车巨头比亚迪作为战投,将为公司本身锂矿资源缺乏的长期困境实现扭转的可能性。此前,比亚迪已经参与并中标智利锂矿开采招标,其布局上游的野心与实力可鉴。盛新锂能自身锂冶炼环节优异,看好公司今后边际改善中长期扩量带来的成长性。

      风险提示。新能源汽车销量不及预期。