中国联通(600050)：利润提速增长 收入结构持续优化

事件：公司3 月11 日晚发布2021 年年度报告，实现营业收入3278.54 亿元，同比增长7.9%；实现归属于母公司净利润63.05 亿元，同比增长14.2%；2021年公司实现EPS 0.206 元，同比增长15.7%。

    1、主营业务收入增长创8 年新高，利润提速增长根据公司公告，2021 年公司营业收入和净利润分别为3278.54 亿元和144.16亿元，分别同比上升7.9%和15.1%。其中，公司主营业务收入（不含销售通信产品收入）2961.53 亿元，同比增长7.4%，增速较2020 年全年提高3.1 个百分点。归属于母公司净利润达到人民币63.1 亿元，同比增长14.2%，增速较2020年全年提高3.4 个百分点。从公司收入构成来看：

    1） 移动业务收入再上新台阶，5G 用户渗透率、移动用户ARPU 持续提升。移动主营业务收入1641 亿元，同比增长4.8%；占比50.1%，较去年同期降低1.9%。

    从用户规模来看，2021 年12 月移动用户数净增长止负转正，总量达3.17亿户，净增1130 万户，大幅优于2020 年的净减1,266 万户；用户价值持续优化，坚持精细化经营，加快存量用户特别是中高端用户升迁5G，2021年移动ARPU 同比增长4.3%，达到43.9 元。移动用户ARPU 的持续增长动力主要来源于：①流量消费需求持续释放，手机上网总流量增长32.2%，手机用户月户均数据流量达到约12.7GB。②“四升五”用户价值显著提升。

    2021 年，公司5G 套餐用户达1.55 亿户，年累计净增8410 万户，5G 套餐用户渗透率超越行业平均，达到 48.9%。

    2） 固网业务跑出加速度，宽带接入ARPU 环比基本稳定，固网用户数持续增加。固网主营业务收入1296 亿元，同比增长10.9%；占比38%，同比持平。

    公司宽带业务收入448 亿元，同比增长5.2%，增速创近年新高。

    风险提示：市场竞争加剧、分拆上市存在不确定性、创新业务拓展不及预期、成本管控不及预期。