传播文化业行业:TIKTOK蝉联全球最热门APP 乐华计划赴港上市

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/陈俊希/李芓漪 日期:2022-03-13

本报告导读:

    2022年2月抖音及海外版Tik Tok蝉联全球应用下载量和收入榜首,三七互娱在手游发行商收入榜升至第4 位;乐华娱乐披露招股书,计划登陆港交所。

    摘要:

    上周传媒( 申万)指数下跌3.81%,位居31个行业第11名。弱于创业板指(下跌3.06%)、深证成指(下跌4.25%)、上证指数(下跌3.75%)、上证中小(下跌3.55%)细分板块龙头景气持续,建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会,推荐标的三七互娱、完美世界、芒果超媒、极米科技等,以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。

    Tik Tok蝉联全球最热门应用,三七互娱收入升至第四。根据Sensor Tower的数据,抖音及Tik Tok蝉联2022 年2月全球热门移动应用下载榜榜首,下载量超过5,700 万,与2021 年同期基本持平,Instagram 以超过5,000万次下载排名第二,同比增长15%。在收入方面,抖音及Tik Tok 仅在App Store 和Google Play 渠道收入即超过2.58 亿美元,是2021 年同期的2 倍,其中大约36%的收入来自抖音,22%的收入来自美国市场。在手游发行商收入榜中,2022 年2 月腾讯游戏、网易游戏和米哈游蝉联前三,三七互娱旗下《云上城之歌》跻身韩国手游畅销榜前五,《Puzzle&Survival》

    在海外市场表现稳健,三七互娱排名前进2 位升至第4 名。

    国内最大的艺人管理公司乐华娱乐计划赴港上市。乐华娱乐于上周披露招股书,其业务主要包括艺人培训、运营、宣传、管理等,工作内容贯穿于艺人管理全生命周期。2021 年乐华娱乐收入接近13 亿元,净利润达3.35 亿元,经调整后净利润接近4 亿元。艺人管理为乐华娱乐的支柱业务,2019-2021 年乐华娱乐艺人管理业务收入由5.3 亿元增至11.75 亿元,年复合增长率达48.9%,收入占比由84%提升至91%,构成公司营收的基石。

    哔哩哔哩用户数持续健康增长,广告收入逆势录得亮眼表现。哔哩哔哩21Q4 MAU 同比增长35%至2.72 亿人,其中正式会员渗透率同比提升2.4pct 至53.4%,付费率同比提升0.2pct 至9%;从用户活跃度来看,单用户日均使用时长同比增长9.3%至82分钟,平台日均视频播放量同比增长83.3%至22 亿次,平台月均互动量同比增长115%至101 亿次,环比、同比增速均有显著提升。用户数的健康增长、社区特色广告的扩充、大屏端与Story Mode等全新场景的开拓不断放大平台投放价值,使平台被更多广告主认可,21Q4 广告收入逆势实现120%的同比增长。

    风险提示:政策监管趋紧,其他可选消费对文娱需求影响超预期等。