运达股份(300772)公司信息更新报告:在手订单巩固市占率提升趋势 看好未来成长性

类别:创业板 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘强 日期:2022-03-09

  运达股份2021 年业绩略超预期,看好大型化趋势下公司未来成长性运达股份发布2021 年年度报告,2021 年实现归母净利润4.9 亿元,同比增长183.13%,其中扣非归母净利4.8 亿元,同比增长251.5%。公司毛利率为16.84%,同比增长3pct,主要受益于大机组有效降低成本。公司2021 年实现研发费用5.77亿元,同比增长45.5%,研发投入为降本增利提供有力支撑。公司ROIC15.19%,同比提升约12pct。2021 年公司发放现金红利0.25 元/股,资本公积每10 股转增6 股。公司经营业绩略超预期,看好公司市占率继续提升,有望进入行业第一梯队。我们上调2022/2023 年盈利预测并新增2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为6.49(+0.10)/8.23(+0.29)/10.03 亿元,EPS 分别为1.92/2.43/2.96元,当前股价对应PE 分别为17.6/13.9/11.4 倍,维持“买入”评级。

      在手订单大幅增长巩固公司市占率提升趋势,中长期成长确定性向好2021 年公司新增订单12.80GW,累计在手订单12.88GW。2021 年1-10 月,运达股份在公开市场招标的中标份额为13.39%,中标份额已接近前三的企业。2021年3MW 及以上机型销量占比超过67%,同比提升34pct。短期来看,结合2021年招标规模、两批大基地项目以及2023 年有望迎来上行周期的海上风电,未来两年风电行业高景气周期已经开始确立。长期来看,结合风光发电量消纳目标、老旧风场改造升级,预计“十四五”期间我国风电年新增装机需求在55GW 以上。尽管年内风机交付价格下行,但随着大机型的交付、市占率提升以及公司降本能力提升,公司有望迎来较好的业绩增长和保持领先的市场地位。

      两海战略+两翼业务布局,未来将贡献新的业绩增长点适应行业趋势,公司积极布局两海战略。目前,公司海上风电机组开发取得突破,已推出相应机型;海外市场取得突破,新增海外订单超500MW。两翼业务积极推进成果初显。风电场投资运营方面,公司控股的并网风电场项目容量达到306MW;风电后市场方面,公司新签后市场销售合同超3 亿元,同比增长110%。

      风险提示:风电行业装机容量不及预期、公司市场份额提升不及预期