东软集团(600718):受益于软件定义汽车趋势 迎来快速发展机遇

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李恒光 日期:2022-03-02

汽车电子业务市场领先,迎来快速发展机遇。经过近三十年的积累与发展,公司智能汽车业务产品涵盖智能网联、智能座舱、自动驾驶等多个领域。技术与市场份额都处于领先地位,在全球前30 大汽车厂商中,85%使用了东软的软件与服务。在汽车智能化、网联化趋势下,公司的汽车电子业务有望凭借产品、研发和渠道优势实现跨越式发展。

    领先布局汽车基础软件,有望深度受益于软件定义汽车趋势。在软件方面,东软以汽车基础软件平台NeuSAR 为核心,基于SOA 开发设计理念,打造覆盖全栈、全域的整车级软件产品与解决方案。目前NeuSAR已升级到3.0 版本,可兼容最新AUTOSAR 标准,既支持传统的ECU开发,同时对基于域控制器和新EE 架构的软件开发提供丰富的基础软件、中间件和开发工具。东软集团作为拥有软件基因的智能汽车Tier1供应商,有望受益于“软件定义汽车”的趋势,凭借软件能力不断完善汽车软件平台,持续扩大竞争优势。

    东软睿驰智能座舱领域潜力高,ADAS 产品加速放量。据高工智能汽车研究院发布的榜单显示,集团子公司东软睿驰在国产座舱域控制器供应商中位列第二,成熟的研发体系持续提升公司的研发能力,为创新产品研发奠定良好基础,预期在智能座舱域控制器领域将发挥更大潜能。在自动驾驶领域,东软睿驰不断升级ADAS 产品,已完成 L0-L2 级ADAS 产品的量产上市,2021 年上半年推出新一代自动驾驶中央计算平台,提供 L3/L4 级别自动驾驶功能。面向乘用车细分市场,东软睿驰ADAS 产品已应用于东风岚图、一汽红旗等车型。与此同时,ADAS 产品在商用车市场加速放量,已经前装量产的商用车客户包括一汽解放,东风、陕汽、福田、戴姆勒、江淮、红岩等国内数家头部商用车车企,预计将成为驱动盈利的重要动力之一。

    盈利预测及评级: 预计公司2021-2023 年归母净利分别为10.30/4.50/5.67 亿元,EPS 分别为0.83/0.36/0.46 元,PE 分别为15.62/35.73/28.38 倍,首次覆盖,给予"买入"评级。

    风险提示:汽车智能化进程不及预期,公司技术迭代不及预期。