光学光电子行业点评：LCD供需关系偏宽松 价格承压有待回暖

行情回顾：面板（ 申万）指数自上轮行情高点回落约30%。

    当前面板（申万）指数接近上一轮上涨行情启动前水平，自2021年6 月高点下跌接近30%，跑输沪深300、上证指数。面板上一轮上涨行情启动于2020 年5 月，由于供给端产能退出，需求端受疫情扰动超预期增长，面板价格迎来一轮较为强劲且持久的上行周期，从而带动行业指数上涨，2021 年6 月后，需求增长放缓，面板价格开始回落，行业指数也随之下行，当前处于相对底部阶段。

    价格走势：跌幅收窄，价格磨底。

    当前面板价格跌幅明显收窄，已下跌至接近2020 年5 月水平。

    中大尺寸：根据Witsview 数据，2022 年2 月下旬，TV 面板32’’价格与上月持平，43’’/55’’/65’’分别环比1 月下降2 美金、1 美金和5 美金；各尺寸笔记本和显示器面板价格平均下降1~3 美金。

    小尺寸：根据群智咨询数据，2022 年2 月平板和手机面板价格平均下降0.1~0.3 美金。

    供需关系：Q1 为行业淡季，整体偏宽松。

    中大尺寸：TV 端，32’’小尺寸需求有所恢复，价格有望止跌维稳，大尺寸需求仍然低迷，同时供给端产能增加，整体供需关系宽松；Monitor&Notebook 端，大量更替需求在2020-2021 年疫情期间提前消化，当前行业淡季，需求整体低迷，中尺寸面板供需关系偏宽松。

    小尺寸：Q1 为行业淡季，终端品牌以调整库存为优先策略，手机和平板需求疲软，中小尺寸面板供需关系偏宽松，包括a-Si、LTPS 价格均处于下行通道。

    投资建议

    面板价格经历过21H2 的快速下跌后，当前处于磨底阶段，虽然整体供需关系偏宽松，但当前价格水平持续下跌空间有限。随着行业备货旺季的到来，有望对需求端产生提振作用。行业龙头集中的竞争格局已经成型，国内制造商行业话语权加重，同时周期性有望减弱，龙头公司的盈利中枢或将提高。

    风险提示

    面板价格超预期下跌；需求持续低迷；新增产能超预期。