杭叉集团(603298)：与日本奥卡姆拉成立合资公司 加大智能物流装备布局

　　事件

    　　2 月28 日，公司与日本奥卡姆拉共同出资设立物流装备合资公司“杭叉奥卡姆拉有限公司”。

    　　投资要点

    　　联合奥卡姆拉合资设立物流装备公司，强强联手加大智能物流领域布局杭叉奥卡姆拉注册资本为1 亿元人民币（总投资2.5 亿元人民币），其中公司出资人民币5100 万元，占总股本51%，奥卡姆拉出资人民币4900 万元，占总股本49%。

    　　奥卡姆拉是日本最大、全球第四大的办公家具生产商，同时也是日本前十大智能物流装备供应商之一，主要从事办公家具、智能物流装备、工业车辆变速器等领域的研产销。目前，奥卡姆拉在日本国内设有12 个事业生产基地，同时在中国、美国、新加坡等国家和地区设有12 家海外子公司。2021 财年奥卡姆拉实现营收约150 亿元人民币，营业利润约8.4 亿元，其中智能物流装备方面营收约10 亿元人民币，营业利润约7500 万元。

    　　通过本次合作，杭叉奥卡姆拉将充分利用双方的品牌、技术、市场优势，整合智能物流等方面的资源，成为具备从方案设计到各系统的设计、制造、安装、服务等能力的国际一流智能物流装备供应商。为客户提供更快、更准确、更安全的智能物流整体解决方案，以进一步拓展公司在智能物流领域的市场份额和品牌影响力。

    　　叉车电动化比例加速提升，公司积极布局新能源叉车转换增长动力2021 年中国叉车总销量为109.9 万台，同比增长37.4%；其中，国内销量为78.4 万台，同比增长26.7%；出口销量为31.6 万台，同比增长73.8%。“碳中和”背景下，国内电动叉车比例呈加速提升趋势。2021 年电动类叉车总销售量为65.8 万台，同比增长60.3%，增速高于工业车辆总销量增速，占全年叉车总销售量近60%。

    　　公司大力投入新能源叉车，立志于2025 年全系切换为新能源产品。公司在保证内燃车产品品质和市场地位的同时。加大电动叉车技术投入，抢先布局全系列电动化技术、前瞻性布局氢燃料电池应用技术、攻克大吨位电叉替代内燃车技术难题，新能源叉车市场地位将继续领跑全行业。电动化、智能化、集成化或是叉车企业未来发展方向，公司依托传统叉车、智能叉车深厚的技术积累，在智能物流领域具备先发优势，有望成为全球一流的自动物流仓储供应商。

    　　盈利预测与估值

    　　预计公司2021-2023 年可实现净利润9.5/11.1/13.4 亿元，同比增长13%/17%/21%，对应EPS 为1.09/1.28/1.54 元，对应当前PE 为15/13/11 倍，维持 “买入”评级。

    　　风险提示

    　　制造业投资低于预期；原材料价格大幅波动；行业竞争格局恶化