龙净环保(600388)：引紫金矿业为战投 大气治理龙头厚积薄发

　　事件：公司于2022 年2月27 日晚间披露非公开发行股票预案，此次发行的募集资金总额不超过8.23 亿元， 非公开发行股票的数量为118,785,031 股，扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还公司债务。紫金矿业将以现金方式认购本次非公开发行的全部股票。同时，公司与紫金矿业签署战略合作协议，双方拟在节能环保及新能源等领域开展合作。

    　　点评：

    　　双龙头多元化合作，优化股东结构实现共赢。龙净环保深耕大气净化治理行业五十余年，是全球最大的大气环保装备研发制造商。公司提供优质系统化大气污染治理解决方案，大气环保装备产销量位列行业第一，并广泛应用于电力、建材、冶金、化工等行业。紫金矿业是中国最大的矿产金生产企业、中国最大的矿产铜生产企业、中国最大的矿产锌生产企业和中国领先的矿产银生产企业。二者进行多元化合作，在工业环境、光伏|风电电站|锂电新材料等领域进行深度合作，积极相应国家“双碳”

    　　战略政策目标。此次发行后，不考虑转债前提下，紫金矿业预计持有公司10%股份，引入二股东。龙净实业及其一致行动人持有公司22.54%股份，仍为公司第一大股东。

    　　以科技创新环卫装备为抓手，打造智能化|数字化|低碳化设计制造。公司及子公司累计获得国家科学技术进步奖一|二等奖四项。主导制修订的国家和行业标准132 项，获授权专利1428 项。公司以稳定业绩护航，牢抓科技创新符合三部对《环保装备制造业高质量发展行动计划》的总体思想。努力打造绿色环保、数字|智能化创新型企业。

    　　盈利预测：我们维持之前的“买入”评级，引入战投合作方后，上调公司目标价至13.83 元。我们预测公司在2021-2023 年实现营业收入分别为112.57 /128.57 /143.53 亿元，归母净利润分别为10.56 /13.55 /15.61 亿元，对应PE 分别为9.41x/7.33x/6.36x。

    　　风险提示：疫情控制不及预期；公司业务进程不及预期；盈利预测与估值模型不及预期