传播文化业行业:从ENDEAVOR看冬奥运动员IP培育

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:陈筱/李芓漪 日期:2022-02-23

  Endeavor 业务横跨体育、娱乐,通过多次并购铸就全球经纪巨头地位。Endeavor的发展历程可视作体育娱乐行业并购扩张的缩影:1)2009 年,WMA 与Endeavor合并形成WME,构成艺人经纪行业最大一笔并购交易;2)2014 年,WME 收购体育赛事运营及经纪巨头IMG 形成WME | IMG,即现在的Endeavor;3)自2015年以来,通过战略性收购格斗赛事组织UFC、营销公司160 over 90 等不断扩展业务版图,并积极开拓以中国为代表的新兴市场。目前Endeavor 已签约阿黛尔、休·杰克曼、诺兰等7000+艺人与导演,詹姆斯、德约科维奇、李娜等体育巨星与谷爱凌(现已解约)、苏翊鸣等体育新秀,实现从体育到娱乐、时尚的全产业覆盖,既可充分挖掘个人商业价值,又可为客户提供从赛事传播到IP 商业化的一站式服务。随着疫情防控趋于常态化,Endeavor 收入增速显著回升,2021 年前三季度同比增长42%至35.7 亿美元,Non-GAAP 净利润同比增长1179%至1.95 亿美元,Non-GAAP 净利润率同比提升4.9pct 至5.5%,因并购带来的债务压力亦逐步减小。

      我国职业体育方兴未艾,参加体育运动、观看体育赛事的人数仍有较大增长空间。

      根据艾媒咨询数据,2017 年我国体育人口占比仅34%,远低于美国的70%以及发达国家40-50%的平均水平。从观众参与度来看,2020 年NFL、MLB、NBA 三大美国职业体育联盟合计收入达237.8 亿美元,其中NFL 超级碗是最受欢迎的体育赛事,每年观看人数保持在1 亿左右;与之相比,我国高国民度常规赛事仍存在提升空间,2020 年体育类节目在电视收视用户中的渗透率仅56.9%。根据《“十四五”

      体育发展规划》等政策指引,我国职业体育市场仍有较大发展空间。

      以Endeavor 为代表的经纪公司是推动体育赛事职业化发展、放大运动员商业价值的重要力量。输入国际赛事方面,Endeavor 成功引进UFC,并在2020 年张伟丽卫冕后迅速扩大个人与赛事的影响力。输出中国人才方面,Endeavor 助力李娜实现“单飞”后的国际化蜕变,2011-2014 年间李娜稳居中国体坛财富榜首位;孵化体育新星方面, Endeavor 以敏锐嗅觉挖掘谷爱凌、苏翊鸣等00 后小将,并在合理规划的前提下从体育、时尚等多方位开发其商业潜力,以Endeavor 为代表的经纪公司正成为推动我国职业体育发展的重要一员。

      风险提示:运动员竞技成绩波动、运动员解约、体育联赛发展不及预期等。