电子行业周报:半导体景气度超预期 车载光学表现持续亮眼

类别:行业 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:郑震湘/钟琳 日期:2022-02-21

  全球半导体景气度超预期,设备龙头订单强劲,晶圆厂仍呈现涨价趋势,代工厂持续扩产。通过梳理目前已发布财报的2021Q4 全球半导体公司财报,从订单、收入、库存以及价格等因素判断,本轮全球半导体景气的持续性有望进一步超预期。

      设备环节限制在于供应链紧缺,硅片紧缺在于供需格局,累计订单较为充沛。全球晶圆厂2022Q1 毛利率指引普遍环比提升,行业仍有涨价趋势。根据统计,2022 年全球主要代工厂capex 增速高达42%,代工厂扩产高峰有望超预期。

      汽车智能化、电动化进展飞速,智能化新能源汽车进入黄金十年快速增长期。近日奔驰获得德国KBA 批准,旗下S 级及EQS 两款旗舰轿车获得L3 级自动驾驶上路准许。国内我们看到蔚来再次发布新车型CT 5,华为打造造车新模式,小米踏入汽车行业,都寓意着智能化、电动化汽车的行业发展大趋势。同时根据Canalys 预计2021年,电动汽车将占全球新车销量的7%以上,进一步增长66%,销量将超过500 万辆;2028 年,电动汽车的销量将增加到3000 万辆;到2030 年,电动汽车将占全球乘用车总销量的近一半。

      车用硅含量持续提升,推动车用半导体市场加速扩容。随着汽车智能化及电动化趋势的提升,车用硅含量有望激增,推动半导体市场持续增长。我们根据Sumco 的数据整理可以看到,在2021 年车用半导体对于6/8/12 寸硅片的需求预计将在40/100/30 万片/月,而至2024 年有望对于该三种不同尺寸的晶圆每月的需求将达到40/150/40 万片,将进一步推动半导体市场加速扩容。

      车载镜头需求旺盛,舜宇光学1 月车载镜头出货创新高。2022 年1 月,舜宇光学车载镜头出货752.7 万件,同比2.5%,环比55.3%。成为公司自开展车载镜头业务以来当月最高出货量,舜宇近年来连续保持车载镜头全球第一地位,在车载镜头领域提前布局,目前已经完成500 万像素玻塑混合舱内检测车载镜头、800 万像素自动驾驶车载镜头的研发。ADAS 加速渗透,目前各大车厂已经制定其自动驾驶车辆发展规划,在新能源品牌、奔驰、宝马、大众等全球主流车厂推出高级别ADAS 汽车后,将有望带动其余燃油车厂自动驾驶发展的步伐,ADAS 渗透率将进一步提升,从而深度利好于车载镜头、激光雷达的市场。

      元宇宙加速赋能,Quest 2 一月份额环比继续提升。根据Steam 平台披露的数据,2022 年1 月Quest 2 设备在SteamVR 平台占有率达46.02%,环比提升6.39pct。

      得益于海外圣诞促销,Quest 2 份额持续高速提升,在1 月几乎占据了SteamVR 平台一半的份额。Quest 2 自从2020 年10 月发售至今不断创造历史,在Meta 在20Q4收益会中将其定义为“首款主流VR 设备”。1 月SteamVR 平台活跃人数占总玩家数的2.14%,环比提升0.21pct。5G 时代可以通过云端计算,在边缘云上做大量的处理,用高CPU/GPU 做这种处理不会过多地消耗功耗,通过5G 的快速连接可以迅速的传到本地,将有力支撑用户VR 产品体验的提升。VR 应用多点开花,游戏、观影、直播等强势驱动需求。未来随着VR 产业链条的不断完善以及丰富的数据累积,展现出强大的飞轮效应,快速带动行业变革,催生出更多商业模式并创造更多的商业价值。

      高度重视国内半导体及汽车产业格局将迎来空前重构、变化,以及消费电子细分赛道龙头:

      1)半导体核心设计:光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及IP 等产业机会;

      2)半导体代工、封测及配套服务产业链;

      3)智能汽车核心标的;

      4)VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道;5)苹果产业链核心龙头公司。

      相关核心标的见尾页投资建议

      风险提示:下游需求不及预期;中美贸易摩擦。