华阳国际(002949)公司点评：联合中望共研平台软件 BIM业务未来可期

拟与中望软件合作开发国产BIM 平台，推动该领域国产替代、自主可控。公司公告拟与中望软件共同出资成立合资企业，开展国产BIM 产品研发和软件销售业务，其中公司出资1500 万元，占比30%。公司BIM 业务已历13 年探索、9年BIM 正向设计推广、5 年BIM 应用软件研发，超3000 万㎡的BIM 项目实践，具有丰富的建筑业应用场景及较强的应用软件研发实力，旗下华阳iBIM V3.0 系统平台已可实现设计快速建模、造价自动生成、数字化施工管理等丰富功能。

    后续公司将向合资公司全面开放“建筑行业应用场景与经验”，并授权使用已开发的应用组件。中望软件拥有领先的几何内核、约束求解等多项自主工业软件底层核心技术，后续将向合资公司提供“悟空3D 内核建模技术”作为技术支撑。BIM 平台软件是建筑业数字化、信息化转型的核心基础，但目前国内该类软件被欧美大型软件开发商所垄断，此次公司与中望软件强强联合、相互赋能，研发竞争力较强的国产BIM 平台软件，有望助力解决行业自主可控及“卡脖子”

    问题，打造公司新业务增长点。

    数字化转型持续推进，后续有望重点受益BIM 需求扩容。公司近期还与万科旗下从事地产科技研发的全资子公司万翼科技签署战略合作协议，拟在基于CAD形式的AI 审图、AI 审图平台与CAPOL iBIM 平台数据对接、AI 赋能设计场景、BIM 合作研发等方面展开合作，有助于公司iBIM 平台持续优化，推动数字化、智能化转型。当前我国持续积极推进建筑信息化发展，住建部《“十四五”建筑业发展规划》中首个专栏即为“BIM 技术集成应用”。同时深圳市政府印发的《加快推进建筑信息模型（BIM）技术应用的实施意见（试行）》重点提出：

    1）2022 年起，新建市区政府投资和国有资金投资建设项目、市区重大项目、重点片区工程项目全面实施BIM 技术应用（设计、施工、运维等）；2）2023年起，全市所有新建工程项目全面实施BIM 技术应用。当前公司营收中深圳市内占比较高，随着公司持续推动数字化转型，在深圳市BIM 需求快速提升之际有望充分受益。

    保障房建设提速，强化保障房设计领军者成长动力。去年底中央经济工作会议指出“坚持租购并举，加快发展长租房市场，推进保障性住房建设”，各地也陆续出台十四五相关规划，今年 1 月 20 日住建部工作会议指出“坚持租购并举，今年全年建设筹集保障性租赁住房 240 万套”。筹集目标较去年大幅增长156%，保障性租赁住房发展有望接力进入加速期。我们认为保障房建设短期可稳定地产行业投资，有望成为今年稳增长重要方向之一，长期看也是实现“房住不炒”与“共同富裕”两大目标的重要着力点，行业中长期有望展现优异成长。我们测算十四五全国范围预计筹集保障性租赁住房约740 万套，2022 年有望实现建安投资约2400 亿元，相关建设领域景气度有望加速提升。公司是保障房设计领域领军企业，项目经验丰富，2020 年保障房相关设计收入约2-4 亿元，占总营收达10%-20%，后续有望重点受益于国内保障房建设提速。

    投资建议：我们预测公司2021-2023 年归母净利润分别为1.05/2.52/3.11 亿元，同比变动-39%/+140%/+23%（2020-2023 年CAGR 为21%），对应EPS 为0.54/1.29/1.58 元，当前股价对应PE 为34/14/12 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：信用减值损失风险，地产行业政策风险，BIM 业务拓展不及预期风险，跨地域经营风险等。