油服工程行业点评报告：国际油价连创新高 油服行业有望迎新一轮景气周期

事件：近期国际油价持续攀升，布伦特原油期货一度触及94 美元/桶，续创2014 年10 月以来新高。

    本轮油价上行应主要源于供需关系。在全球新冠疫情、碳中和政策的背景下，油气行业在供需两端都有一定影响。需求端，国际能源署（IEA）公布在2019 年全球原油消费量是9980 万桶/日，而2021 年这一数据是9620 万桶/日，而随着全球经济温和复苏，国际能源署预计2022 年全球原油消费量达9953 万桶/日，将超过2019 年水平；而对比供给端，北美活跃原油钻井数量仍在底部徘徊，在2020 年8 月触底178 台后，缓慢回升至目前497 台，而2017-2020 期间钻井数量维持在700-800 座，当时油价整体维持在60-70 美元/桶的中枢，因此目前总体看，供给端的收缩更可能是导致本轮油价上涨的主要因素。

    高油价驱动增产，2022 年全球油气资本开支预计明显增加。由于供需紧张导致高油价，在需求相对稳定的情况下，增产才能实现油价再平衡。同时高油价之下，经济性驱动也会提升行业资本开支。

    根据中海油服战略展望，预计 2022 年全球上游勘探开发资本支出总量较 2021 年相比增加 24%， 2022 年全球上游海上勘探开发资本支出总量较 2021 年相比增加 15%。而哈里伯顿公司高管表示，今年北美石油钻探公司的支出可能会增加25%以上，而海外勘探公司的支出也将小幅增加15%左右。数据分析公司LiumLLC 则预测，美国页岩油产量今年将“重新繁荣”。

    国内能源安全问题仍然驱动行业发展。2020 年，我国石油和天然气的对外依存度分别攀升到73%和43%，在高油价背景下，能源安全问题更显突出。2 月4 日，中俄签署了俄以过境哈萨克斯坦的方式向中国提供1 亿吨石油的协定，协定期限10 年，同时中俄签署了第二份天然气长期合约，协议长达30 年。因此整体来看，只有大力开采常规油气资源以及页岩油气等非常规资源，才可进一步保障国家能源安全。

    给予油气工程行业“买入”评级，重点推荐杰瑞股份、迪威尔、中海油服、石化机械、博实股份、四方达等。

    风险提示：国际油价大幅下滑，宏观需求不及预期，行业增产不及预期。