江苏新能(603693):计划停运生物质发电 专注风光跨越式发展

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王蔚祺 日期:2022-02-06

事项:

    2022年1月29日公司发布业绩预增公告,预计2021年度归母净利润约为3.09亿元,同比增长约101%;扣非归母净利润约为3.02 亿元,同比增长约106%。由于2021 年以来生物质燃料市场价格大幅上涨,生物质发电板块形成亏损,公司决定计提资产减值准备2.18 亿元,并在各项目合理利用小时数用完后陆续停运全部生物质发电项目。本次预告的业绩已考虑上述计提生物质发电资产减值准备的影响。

    国信电新观点:1)若剔除生物质亏损影响,公司2021 年风光发电业绩靓丽,推算发电利润超过5.7 亿元;2)2022 年逐步停运亏损生物质项目,仅剩风电光伏发电业绩确定性更强;3)公司是江苏国信集团旗下新能源唯一运营平台,“十四五”期间将承担集团双碳转型重点任务,装机规模有望实现500%以上增长;4)能耗双控新规下可再生能源电力需求高增,经济发达地区绿电交易获超额溢价。5)风险提示:来风、光照周期性减小致使业绩不及预期;项目资源开拓及获取不及预期。6)投资建议:根据公司公告调整2021/2022/2023 年盈利预测,预计2021-2023 年归母净利润3.09/8.42/9.69 亿元(原预测5.46/8.27/9.23 亿元),对应EPS 为0.45/1.23/1.41 元,对应当前股价PE 为44.9/18.3/15.9X,维持“买入”评级。