房地产行业动态点评：地产仓位回升 持股更为集中

公募持仓触底后持续回升，政策多重利好凸显配置价值公募基金地产股持仓自2021 年二季度创下2013 年以来新低后，连续两个季度提升。在稳增长政策利导下，行业供给端与需求端资金环境都呈现边际改善，促进板块配置需求。但21 年整体持仓依然位于9 年来最低值，板块配置性价比处于高位。金融端利好频传，反映政策端持续向稳增长倾斜，叠加中央经济工作会议定调更具备托底意味，有望带来地方政策的改善空间，优质房企将得到更多的政策倾斜。建议从终局思维选择头部房企，享受短期估值修复和长期格局优化、多元业务带来的稳健成长，同时关注头部物管公司和彻底转型的部分房企。

    2021Q4 公募基金地产股持仓占比连续两季度回升2021 年四季度房地产板块的基金持仓总市值为1098.4 亿元，环比上升23.95%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重1.56%，环比三季度上升0.17 个百分点，持仓占比连续两个季度回升。2021 年四季度房地产板块相对标准行业配置比例低配0.54 个百分点，低配幅度自2021 年Q2 以来持续收窄。地产板块配置比例在所有行业分类中排名第5，较2020 年第四季度有所提高。

    公募基金持股集中度进一步提升，央国企更受关注公募基金持仓市值高于5 亿元的个股共有8 只，相较三季度减少2 只，保利发展、万科A、金地集团持仓市值位居前三。持股市值TOP5 的地产股持仓总市值占板块持仓总市值的比重达到47%，环比三季度上升5.01 个百分点。华发股份以4260%的持仓市值环比增幅位居首位（报告期末持仓市值8.23 亿），2-5 名依次为雅戈尔664%、爱旭股份472%、广宇发展183%、金地集团161%。基金持股变动占重点个股流通股比重来看，华发股份、金地集团、首开股份、招商蛇口、万业企业位居前5。

    北上资金地产配置比例连续三个季度回落

    2021 年四季度北上资金的地产股持仓总市值为312.01 亿元，环比下降13.49%，占陆港通累计资金使用额度的0.98%，资金占比环比减少0.30 个百分点。保利地产、万科A、招商蛇口、金地集团、华侨城A 持仓市值领先，保利地产、金地集团、招商蛇口增持力度较大，持仓市值占比分别提升11.6、2.3、1.0 个百分点。

    终局思维出发，推荐优质房企

    重点推荐：1）A 股开发：金地集团、万科A、华侨城A、华发股份、新城控股、滨江集团；2）港股开发：华润置地、龙湖集团、中国海外发展、旭辉控股集团；3）物管公司：保利物业、碧桂园服务、招商积余、旭辉永升服务、中海物业、新大正；4）转型房企：华联控股、鲁商发展。

    风险提示：行业政策不确定性；基本面下行；经营风险。