计算机行业2021年报前瞻：预测2021年利润低点 2022年行业表现大年

　　本期投资提示：

    　　我们对重点跟踪的部分计算机上市公司（合计30 家）2021 年的归母净利润预测如下：

    　　增速高于50%的公司有6 家，占比20%：石基信息（474%）、明源云（184%）、金蝶国际（127%）、广联达（113%）、德赛西威（58%）、中科创达（51%）。

    　　增速在30%-50%的公司有2 家，占比6%：金山办公（32%）、绿盟科技（30%）。

    　　增速在0%-30%的公司有12 家，占比40%：中科曙光（30%）、创业慧康（27%）、泛微网络（26%）、浪潮信息（26%）、科大讯飞（25%）、海康威视（24%）、中软国际（20%）、超图软件（19%）、启明星辰（18%）、恒生电子（11%）、用友网络（11%）、深信服（0%）。

    　　增速在-30%-0%的公司有5 家，占比17%：千方科技（-8%）、大华股份（-11%）、宇信科技（-13%）、卫宁健康（-17%）虹软科技（-18%）。

    　　增速低于-30%的公司有5 家，占比17%：万兴科技（-32%）、寒武纪（-67%）、安恒信息（-91%）、金山软件（-92%）、奇安信（-321%）。

    　　预测2021 年增速低点，2022 年有弹性。2021 年出现了“收入-成本”负向剪刀差导致利润增速低迷。伴随“十四五“第二年的开始，收入开始向上，而薪酬增速相对平稳，2022年有可能会出现行业利润弹性。

    　　预测“低估值-主线-白马”轮动，行业整体机会到来。投资者既可以享受近期低估值、活跃主题（如金融IT、信创、医疗IT、电力IT 等）的机会，也可以开始布局一线领军。

    　　回归成长本质，精选持续成长。云计算：客户层级提升，云收入占比提升。信息安全：公司估值已经达到底部，具备极好的配置价值。医疗IT：DRG/DIP 将带来千亿级建设空间。

    　　AI：芯片抢占10%市占率。金融IT：北交所等金融创新持续，下游高景气。

    　　优质组合： 恒生电子、石基信息、海康威视、深信服、德赛西威、用友网络（定增锁定）、广联达、大华股份、中科创达、金山办公。

    　　近期成长组合：浪潮信息、启明星辰（21 年报与未来指引超预期）、明源云（H）、锐明技术（最低P/E 智联汽车）、绿盟科技、泛微网络（OA 与金融信创）、虹软科技（ VR/AI）。

    　　主线弹性：新点软件、广电运通、致远互联、海量数据、宝兰德

    风险提示：计算机行业底层芯片仍对海外供应商有一定依赖性，如果外部环境发生剧烈变化，可能在短期造成供应链风险。我们假设”适应性调节机制“促进2022 年涨薪和扩张延缓，这仍然需要跟踪。