寒锐钴业(300618)2021年业绩预告点评：业绩增长稳定 一体化优势显现

事件：2022年1月25日，公司发布年度业绩预告，预计2021年归母净利润60,000.00-70,000.00 万元，同比增长79.37%- 109.27%；预计 2021年扣非归母净利润62,600.00- 73,000.00 万元， 同比增长232.92%-288.23%。

    新能车行业持续景气，产品价格上行。工信部数据显示，2021 年我国新能源汽车销售352.1 万辆，同比增长157.6%。新能源汽车持续景气拉动钴价，铜价处于历史高位增厚业绩。2021 年金属钴均价、SHFE 铜均价分别为37.58 万元/吨、6.81 万元/吨，YOY+42.35%、40.41%。公司6000吨电积铜及 5000 吨氢氧化钴项目处于产能爬坡阶段，保障公司业绩持续增长。

    下游应用分化，动力电池占比增加。钴的下游应用方面分化明显，目前钴的需求量中电池的需求约占60%以上。这一比例随着新能源汽车的发展将持续增加，预计2023年电池对钴的需求量占比将超过70%。新能源汽车行业景气度有望持续向上传导，拉动钴价。

    募投项目持续推进，一体化建设提高企业核心竞争力。公司目前在建10000吨/年金属量钴新材料及26000吨/年三元前驱体项目，一期新材料项目于2021年年底建成。随着公司产业链一体化布局持续推进，企业核心竞争力得到提升。

    投资建议：预计2021-2023年归母净利为6.97/9.21/11.45亿元，同比增长108.4%/32.2%/24.3%，维持“增持”评级。

    风险提示：下游需求不及预期、铜钴产品价格波动、新增产能不及预期。