华孚时尚(002042):预计21年归母5.5-6.3亿 毛利改善产业打通

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:孙海洋 日期:2022-01-27

  预计21 年归母净利5.5 亿元~6.3 亿元同比扭亏公司发布业绩预盈公告,预计2021 年归母净利5.5 亿元~6.3 亿元,同比扭亏;扣非净利3.3 亿元~4.1 亿元,同比扭亏,其中预计21Q4 归母净利润1.1 亿元~1.9 亿元,同比扭亏,预计21Q4 实现扣非净利润-900 万元 ~7100万元,同比亏损收窄或可扭亏。

      2021 年受益于1)全球服饰消费继续恢复性增长,国内疫情控制较好,市场及供应链稳步复苏,而南亚及东南亚疫情反复,部分海外订单回流国内;2)原材料价格波动上行叠加产能利用率提升,产品毛利率增长,公司利润高增。

      设立子公司布局清洁能源产业,推进可持续发展战略近期公司投资1 亿元设立阿克苏华孚新能源有限公司,统筹公司各生产基地能源开发与管理,进一步降低用电成本,保证电力储备与供应。华孚新能源从分布式光伏项目切入,实现厂区生产、办公等清洁用能,并充分利用新疆的光照与区位优势,规划发展集中式光伏项目,积极推进清洁能源建设,创造绿色经济效益。此次投资有利于公司进行资源整合、降低成本、增创效益,并对公司产品未来的碳排放竞争力带来价值。

      深耕内循环,落地工业互联网积极转型

      落地工业互联网项目有效提升公司乃至全行业运营效率,打开长期增长空间。公司践行产业互联网思维,打通前端棉业、实现数智制造降本增效,充分利用自身订单、品牌溢价、原材料等优势,向行业输出数字化方案整合腰部企业,并提供增值服务。

      兼顾外循环,延伸后端阿大袜业打造新成长曲线延伸后端网链成立阿大袜业,公司有望在传统袜业赛道实现突围。公司从纱线向袜业延伸,把握国内中高端袜品空缺机遇,以自有品牌与代工为核心业务,同时从事品牌授权与纱线经营,垂直一体化优势显著并与主业协同,打造公司成长新曲线。

      上调盈利预测,维持买入评级。华孚时尚主营色纺纱,以纱线贯通纺服产业,未来随公司产能升级扩张、需求提升、对腰部纱厂的整合,及棉价上涨利好趋势,利润有望快速释放。公司发布21 年业绩预盈公告,我们上调21-23 年归母净利为5.8 亿、6.6 亿、7.6 亿元(原值为5.3 亿、6.3 亿、7.4亿元),对应P/E 分别为13、11、10 倍(原值为16、13、11 倍)。

      风险提示:原材料价格波动,疫情反复,中美博弈带来订单波动等风险。

      业绩预告仅为初步核算结果,以全年业绩公告为准。