国防军工HANGYE:2021Q4公募基金军工股持仓分析:前十大重仓市值占比5.03% 超配1.59%

类别:行业 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:石康/李博彦 日期:2022-01-26

  投资要点

      我们根据公募基金2021 年报整理了前十大重仓股中军工股变动数据,供各位投资者参考。对A 股155 个主要军工标的进行统计,剔除被动指数基金后,公募基金2021Q4 前十大重仓股中军工股市值1456 亿元,占比5.03%,环比上升1.13 个百分点。

      截止2021Q4,A 股总市值96.5 万亿中,155 个军工股市值3.33 万亿元,占比3.45%,相比2021Q3 上升0.31 个百分点。相对A 股总市值中军工股的占比,主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2016Q2 以来整体呈现下降趋势,从2016Q2 的超配2.57%降至2020Q1 的低配1.63%;在2020 年三季度开始的军工行情驱动下,2020Q3、Q4 配置比例大幅提升至超配0.04%,2021Q1 回落至低配0.19%,随后持续回升,2021Q4 为超配1.59%,环比提升0.82 个百分点。

      截止2021Q4,A 股流通总市值中155 个军工股占比4.05%,环比上升0.38 个百分点。相对A 股流通总市值中军工股占比,主动型公募基金前十大重仓股中军工股市值占比自2021Q3 回归超配状态后,2021Q4 再度提升0.75 个百分点,实现超配0.98%。

      主动型公募基金重仓持有的军工股中,国有军工股占比从2021Q1 的66.33%持续提升至2021Q4 的72.78%。

      2021Q4 主动公募基金重仓股中加仓市值最多的是:紫光国微(67.67 亿元)、振华科技(33.42 亿元)、中航光电(29.2 亿元)、宝钛股份(27.65 亿元)、航发动力(26.88 亿元);减仓市值最多的是:洪都航空(4.71 亿元)、中简科技(4.03 亿元)、大立科技(3.3 亿元)、泰和新材(3.15 亿元)、威海广泰(2.3亿元);持有市值占比最高的个股是:振华科技(23.46%)、紫光国微(18.96%)、抚顺特钢(18.09%)、火炬电子(14.61%)、菲利华(14.32%)。

      2016-2017 年,主动公募基金重仓持有的军工股持仓总市值top10 市值占比基本维持在45%-50%区间。2017Q4 至2018Q4,主动公募基金重仓持有的军工股持仓集中度逐步提升,持仓总市值top10 市值占比从2017Q4 的52.8%上升至2018Q4 的75.5%。2019 年至今持仓总市值top10 市值占比维持在55%-65%区间,2021Q4 为59.7%。

      风险提示:1)装备价格压力影响部分企业业绩释放;2)政策调整影响市场情绪,阶段性压制板块估值;3)上半年部分企业均衡生产因素推动营收业绩显著增长,全年增速可能有所回落;4)上游资源品价格上行推升部分价格传导不畅的原材料企业成本压力。