用友网络(600588):定增落地 长期受益数字经济

类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:金戈/应瑛 日期:2022-01-26

  事件

      公告非公开发行情况报告书

      公司本次定增发行价格为31.95 元/股,低于2022 年1 月25日收盘价15%,募集资金净额为52.6 亿元。

      简评

      知名PE、外资参与定增,募资投向YonBIP 项目增强竞争力高毅、高瓴、JP 等共计17 家机构获得定增份额,其中高瓴获配10 亿,占比最高。本次募资金额中的46 亿元投入YonBIP建设项目,YonBIP 作为数字经济时代面向成长型、大型企业和巨型企业的数字化平台,融合了高可用的技术平台和关键商业应用,未来目标是服务超过千万家的企业客户,链接过亿的人群,实现千亿营收。因而公司通过加强对YonBIP 平台的投入,打造产品竞争力,进一步提升市占率和市场影响力。

      坚定推进云转型战略,抓住产业数智化、国产化机遇2021 年三季度末,公司云服务与软件业务直销合同金额48.3亿,同比增长31.9%,其中500 万以上的新签合同金额同比增长59.1%,云服务收入同比增长83.0%,ARR 为11.79 亿元,环比增长41.5%。上述经营业绩凸显公司云战略的落地,并持续扩大在大企业客户市场的领先优势。

      产品矩阵持续推进,占市场、提能力保障合同落地兑现公司通过打造产品矩阵,以产品化形式高效满足不同客户的需求,同时采用云原生、微服务等技术实现应用性能效率的持续升级。2021 年公司签约了国家开发投资集团、航天科技集团、中国邮政等一批央国企和行业标杆企业,中型企业市场签约派能科技、鸿基伟业等样板客户,实现前三季度新增云付费客户8.37 万家,订阅合同负债7 亿元,同比增长72.4%,为2022年业绩奠定坚实基础。

      为更好的完成新签合同和订阅合同的落地,截至2021 年三季度末,公司司员工总数2.06 万人,比2020 年末增加2522 人,增长13.9%,其中研发人员为比2020 年末增加1163 人。

      盈利预测:预计公司2021-2023 年实现营业收入94.7、117.0、143.0 亿元,净利润5.19、6.09、9.91 亿元,对应现价PS 为13.1、10.6、8.6 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:下游客户采购预算不及预期、市场竞争激烈