中科电气(300035):控股海达新材料投建10万吨负极材料粉体 增强原材料保障能力

类别:创业板 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:朱玥/马天一 日期:2022-01-25

  事件

      公司与海达新材料、望江经开区签署合作协议,公司通过控股子公司投资海达新材料获得60%股权,海达新材料拟投资5.1 亿元建设10 万吨负极材料原料粉体产能。

      简评

      建设10 万吨负极材料粉体

      公司拟控股海达新材料规划10 万吨负极材料粉体,打造成公司负极材料原材料供应及生产加工基地,预计主要工序为石油焦预处理+粉碎整形,建设期不超过18 个月。

      获政府支持,负极原料+能源双保障

      政府政策方面:协议规定望江经开区协调相关电力资源支持海达新材料企业用电负荷,如出现季节性限电等影响,优先纳入电力保障计划,同时积极协调中国石化安庆分公司石油焦原材料为该项目的供应保障,协助海达新材料解决原材料的供应问题。

      已有原料保障:海达新材料与中国石化炼油销售公司签订石油焦供应合作协议,炼油销售公司每年供应海达新材料满足其生产要求的石油焦不少于15 万吨,锁定负极原料预计支撑公司10 万吨负极产能。同时在炼油销售公司的指导下,海达新材料与安庆石化就石油焦品质改善共同开展研发工作,炼油销售公司将按照优质优价的原则向海达新材料销售安庆石化石油焦。

      投资建议

      预计2021 年至2023 年实现归母净利3.7、7.4 和12.5 亿,对应当前股价PE 为53、27 和16 倍。

      风险提示

      新能源汽车销量不及预期,石墨化产能受限电影响,协议进度不及预期