爱美客(300896)：21全年业绩亮眼 产品优势不断凸显

　　事件：公司公布2021年度业绩预告，21全年公司预计实现归母净利润9亿元~10亿元，同比增长104.66%~127.40%，扣非后归母净利润8.5亿元~9.5亿元，同比增长100.36%~123.93%。

    　　产品实力凸显，业绩实现高增。21全年公司预计实现归母净利润9 ~10亿元，同比高增104.66%~127.40%，嗨体系列产品持续放量，预计21全年营收占比70%+，其中嗨体-颈纹牢牢占据消费者心智，熊猫针稳步发展，新品冭活泡泡针同时具备双抗+补水功效，不断丰富嗨体系列矩阵，提高复购和市场影响力。新品濡白天使童颜针凭借其产品力和证书优势迅速抢占再生医美市场份额，截至22年初已受训的医生数量已达500名。

    　　渠道建设成熟，助力经营推广。公司具备较强的渠道优势，深耕一二线城市的大型机构，并逐步向中小型机构拓展，截至 2021 年末，公司拥有 170+名销售和营销人员，覆盖全国 31 个省、市、自治区，超过 5000家医美机构，渠道网络建设成熟，优质的渠道能力带动产品持续放量。

    　　持续研发创新，产品矩阵不断丰富。公司将产品研发贯穿于全生命周期，在研产品线丰富，其中注射用 A 型肉毒毒素已进入Ⅲ期临床试验阶段，此外还有2款产品处于临床试验阶段、4款产品处于临床前研究阶段，助力公司维持稳定的推新节奏。

    　　竞争优势显著，成长空间广阔。公司多年来深耕医美行业，研发及渠道能力优势显著，带动旗下产品持续放量，此外公司具备稳定推新的能力，未来成长空间广阔。

    　　投资建议：预计公司2021-2023年EPS分别为4.36/6.70/9.15元，对应最新PE分别为105/68/50倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新品推广不及预期；产品质量风险；行业监管环境变化。