晨会纪要

类别:晨报 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:武文凯 日期:2022-01-21

今日重点推荐

    5Y LPR 下调较为克制的三点原因——1 月20 日LPR 下调点评

    1 月20 日1Y/5Y LPR 分别下调10BP/5BP 至3.7%和4.6%。在1月以来流动性投放节奏实属正常的情况下,银行间利率中枢较去年12月明显下移,带动政策利率“事后确认”下调,反映的其实是信用需求偏弱。继1 月17 日MLF 和逆回购利率下调10BP 后,20 日1Y LPR 同等幅度下调至3.7%,5Y LPR 幅度减半下调至4.6%。政策利率的调整是银行间流动性变化、反映到市场利率上的事后确认。而1 月以来央行并未进行大规模流动性投放,1 月前两周共净回笼逆回购资金6500亿,且12 月末超储率在1.7%左右的历史同期低位,银行间流动性供给情况实属正常的情况下,DR007 和R007 平均水平仅2.07%和2.21%,较12 月月均2.16%和2.56%的水平明显下行,并带动政策利率曲线下移,背后反映的是信用需求偏弱。

    (联系人:秦泰)

    银行业点评:把握降息对银行股的核心逻辑,重申看好银行

    事件:1 月20 日中国人民银行公布,1 年期LPR 为3.70%,5 年期以上LPR 为4.60%,较上次分别下调10bps、5bps。

    投资分析意见:银行板块的春季行情仍将延续,宽货币、稳增长预期下关注宽信用对经济的传导成效。资产取胜之年重点关注好区域的小而美银行(信贷不弱、有资产可投、有业绩可放)。

    (联系人:郑庆明/冯思远)

    东方财富2021 证券子公司业绩点评:券商业务利润同比增近7成,重资本业务占比提升

    事件:1/20,东方财富披露2021 年证券子公司业绩,基本符合预期。

    2021 东方财富证券实现营收73.0 亿,同比增59%;实现净利润48.3亿,同比增67%。证券业务实现净利润率66%,同比提升3pct。

    FY21 东方财富证券子公司轻重资本各业务条线均同比高增长,投资类收入占比提升。

    (联系人:许旖珊/李天奇)