图说中国:2022年一季度

宏观:

    展望2022年,我们认为宏观经济的关注点将从供给端向需求端侧重。我们预计“紧信用、松货币、宽财政”的宏观政策组合将会继续,其中财政政策的重要性将上升。

    策略:

    2022年上半年中国市场处于稳增长政策落地的关键期。2021年有望在低基数上实现高增长,2022年盈利回归至常态或偏弱的增长。A股短期“稳增长”与成长相结合,中期偏成长;港股逐步布局。

    固收:

    我们认为当前政策支持力度下,“宽信用”仍有一定难度。对于债券投资策略,我们建议尽可能在一季度提升杠杆和久期,为全年收益赚足安全垫。

    大宗:

    随着供应持续改善,我们预计2022年一季度我国能源市场基本面有望进一步趋于均衡。