宁波银行(002142)：业绩表现持续亮眼 信贷延续高增

　　事件 公司发布了2021 年度业绩快报。

    　　业绩增表现亮眼，利润增速进一步扩大 2021 年，公司实现营业收入527.21 亿元，同比增长28.24%，归母净利润195.15 亿元，同比增长29.67%，高于前三季度增速；ROE（加权平均）16.58%，同比提升1.68 个百分点；基本EPS3.12 元，同比增长28.40%。公司业绩表现亮眼预计主要受到多项业务收入高增的影响。

    　　资产端结构优化，信贷增长动能强劲 截至2021 年末，公司总资产20152.84 亿元，较2020 年末增长23.88%；其中，各项贷款8627.09 亿元，较2020 年末增长25.45%，增长动能强劲，占总资产比重为42.81%，同比上升0.54 个百分点，结构优化有助资产端收益率和息差提升；负债端存款维持稳健快速增长，增速优于三季末水平。截至2021 年末，公司的各项存款10529.12 亿元，较2020 年末增长13.81%。

    　　不良率保持低位，拨备覆盖率持续提升增厚风险抵补能力 截至2021 年末，公司不良贷款率0.77%，较2020 年末和2021 年9 月末分别下降0.02 和0.01 个百分点，在上市银行中保持较低水平。拨备覆盖率持续优于同业且持续提升，风险抵补能力强劲。截至2021 年末，公司拨备覆盖率522.01%，较2020 年末和2021 年9 月末分别上升16.42 和6.71 个百分点；拨贷比4.03%，较上年末上升0.02 个百分点。

    　　配股落地增厚资本实力，进一步拓展业务增长和盈利提升空间截至2021 年12 月13 日，公司配股发行完毕并上市，累计认购金额118.94 亿元，主要用于补充核心一级资本，有助后续业务拓展，为盈利持续增长打开空间。

    　　投资建议 公司深耕长三角经济发达地区，聚焦大零售和轻资本业务拓展，业务品质优异，盈利能力位居行业前列水平。资产端信贷增长动能强劲，个人贷款消费信贷贡献度高，结构优异，支撑净息差保持同业较优。负债端存款占比近6 成，成本优势明显。公司致力于打造多元化的利润中心，继续推动财资、国金、零售公司和财富管理四大业务护城河构筑，比较优势积累，叠加配股落地补充核心一级资本，助力业务拓展，后续盈利持续增长空间较大。我们看好公司未来发展前景，结合公司基本面和股价弹性，我们维持“推荐”评级，2022-2023 年BVPS23.09/26.52 元，对应当前股价PB 1.57X/1.37X。，

    风险提示 宏观经济增长不及预期导致资产质量恶化的风险。