观策天夏(二十一):十大热门赛道PK稳增长龙头 调整过后性价比几何

类别:策略 机构:招商证券股份有限公司 研究员:张夏 日期:2022-01-18

  总结与投资建议

      我们通过选取十大热门赛道与十大稳增长板块及各个板块市值最大的五个标的,研究了各细分板块市场表现与年初盈利预测、年初PEG预测及年内盈利预测调整幅度的关系,整体而言:

      年初的一致盈利预测增速对于跨行业比较赛道/行业有一定帮助,年初盈利预测高的赛道和行业确实表现相对好,但是显著性不高;

    对年初预测PEG对于提高赛道选择胜率有一定帮助,但对于稳增长行业作用不大;

    对全年表现贡献最大的是全年盈利增速调整,也就是年底相对年初的超预期变化的幅度,但是这个无法提前预知;最终的结果是全年实际净利润增速越高,行业和赛道收益率表现越好。如果以最新盈利调整为视角,稳增长行业中,股份行、煤炭有小幅上调,稳增长行业龙头的盈利预期稳定上调;热门赛道中,CXO、锂电池盈利小幅上调,热门赛道的盈利预测震荡回升中。

      另一方面,考虑估值安全边际,从估值分位数角度看,热门赛道的消费电子、风电相对估值安全边际较高,稳增长板块,工业金属、房地产、煤炭和消费建材估值安全边际较高。

      考量今年预测盈利增速、预测PEG、近期盈利预测变化、估值历史分位数几个因素,进行综合打分,目前稳增长赛道性价比最高的是工业金属、大炼化和股份行;而热门赛道性价比较高的是消费电子、光伏和智能车。

    风险提示:统计方法误差、年内盈利预期大幅修正