华孚时尚(002042):袜业正式启航 色纺纱龙头的新成长曲线

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:张爱宁 日期:2022-01-18

  投资要点:

      投资建议:因 回购股份注销股本发生变化,上调2021-2023年eps 预测至0.31、0.38、0.46 元(调整前分别为0.30/0.36/0.43 元),考虑到公司具备长期成长性,给予2022 年高于行业平均的18 倍PE,上调目标价至6.84 元,维持“增持”评级。

      收购卡拉美拉,成立阿大互联,袜业正式启航。公司作为色纺纱龙头,为充分发挥上游棉花及纱线优势,将产业链延伸至下游袜业。21年完成对卡拉美拉(品牌),博亿(制造),易孚(材料)3 家袜企整合,成立阿大互联科技股份有限公司,未来阿大互联将实现全产业链闭环生产,公司袜业正式启航。

      自主品牌发展可期,品牌授权与贴牌业务空间广阔。自主品牌方面,除现有的“卡拉美拉”、“isku”、“i look like”以外,公司将继续孵化运动及休闲商务类的新品牌;品牌授权方面,未来3 年计划取得国内外休闲、运动、母婴优秀品牌的袜子类目授权5-10 个;贴牌生产方面,未来将服务于多个国内外袜子品牌及大型商超,目标成为国内前三的袜子制造商。此外,公司将以袜业反哺纱线,力争三年内成为袜纱行业第一品牌。

      工业互联网延伸至袜业,数字化平台匹配供需。公司将工业互联网延伸至袜业,未来阿大互联将通过数字化SaaS 平台连接诸暨中小袜企、阿克苏小商品产业园与客户,实现供需匹配,提升生产效率。1)订单端:通过自主品牌、品牌授权、贴牌业务三个渠道获取袜子生产订单;2)产能端:一方面,整合浙江诸暨中小袜企产能,提升中小袜企生产效率;另一方面,公司将在新疆阿克苏地区打造全球最大的集纱线、印染及制造为一体的产袜基地,该项目规划5000 台织袜机及配套设备,项目满产后预计年产基础款袜子3 亿双。

      风险提示:工业互联网建设进度不及预期,新品牌孵化不及预期