菲利华(300395):下游领域持续高景气 高端石英龙头发展可期

类别:创业板 机构:广发证券股份有限公司 研究员:孟祥杰 日期:2022-01-18

  核心观点:

      2022 年1 月17 日晚,公司发布2021 年度业绩预告:公司预计2021年归母净利润达3.2 亿元-4.1 亿元,同比增长34.39%-72.19%;2021年扣非后归母净利润达3.0 亿元-3.9 亿元,同比增长30.17%-69.22%。

      据公司公告,公司业绩增长主要受益于半导体及航空航天领域市场需求拉动,公司紧抓市场机遇,积极扩大产能,不断提升经营管理水平,满足客户需求,经营业绩实现较大增长。

      核心投资逻辑:(1)航空航天、半导体和光学领域石英材料龙头企业。

      航空航天领域,公司是全球少数几家具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商之一,也是国内航空航天领域用石英玻璃纤维的主导供应商,半导体领域获国际国内核心半导体原厂设备商认证。(2)航空航天装备升级换代高景气持续,半导体领域5G 及国产替代等空间广阔。航空航天领域,石英玻璃纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料,十四五装备现代化建设有望持续催化行业需求高景气。半导体领域,5G 普及和设备国产化牵引较广阔空间。(3)从材料到制品,积极布局产业链一体化,打开成长空间。公司兼顾产能扩张、产品品类拓展及产业链一体化布局,如半导体市场,专注开发气熔、电熔及合成石英玻璃及制品;航空航天领域,积极布局从石英玻璃纤维材料到复合材料一体化产业链,降低成本、提升附加值,打开成长空间。

      盈利预测与投资建议:21-23 年业绩分别为1.10 元/股、1.47 元/股、1.92 元/股。综合考虑公司深耕石英玻璃材料,技术领先行业、先入优势明显,及其下游市场景气度可期,参考可比公司估值,给予公司22年45 倍的PE 估值,对应合理价值66.13 元/股,给予“增持”评级。

      风险提示:疫情发展超预期,需求不及预期,市场拓展不及预期等。