航空公司行业跟踪报告:12月国内供需环比改善 但较19年同期仍下滑明显

类别:行业 机构:海通证券股份有限公司 研究员:虞楠/陈宇 日期:2022-01-18

  尽管12 月国内疫情多地散发,但受益上海等多地恢复低风险区影响,航空供需环比改善,但较19 年同期仍下滑明显,客座率环比上升;三大航中,南方航空客座率相对领先。单月来看,我们预计12 月共完成旅客运输量2661 万人次,环比回升23.6%;日均客运量85.8 万人次,同比仍下滑37.1%,较19 年则下滑约50%。五家上市航司(中国国航、东方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)国内总供给需求环比各上升20.0%/22.5%(较19 年同期仍各降24.1%/40.0%),客座率环比上升1.3 个百分点至64.3%(较19 年同期下滑17.0个百分点)。12 月国际线供给、需求环比各-15.0%/+8.6%(较19 年同期仍各削减95.4%/97.1%)。其中,三大航(国航、东航、南航)12 月国内线总供给、需求较环比各回升22.5%、26.5%,但较19 年同期各降27.4%/43.2%,客座率较19 年同期下挫17.5 个百分点,其中南航国内客座率领先国航、东航各1.0/6.3个百分点。

      春秋、吉祥12 月国内线客座率环比各下降2.2/1.6 个百分点至74.9%/66.5%,较19 年同期各下滑15.7/17.1 个百分点。春秋航空、吉祥航空12 月国内线供需环比分别+10.1%/+7.0%、+1.0%/-1.3%。

      2021 年,全年完成运输总周转量、旅客运输量和货邮运输量857 亿吨公里、4.4亿人次、732 万吨,同比提高7.3、5.5 和8.2 个百分点。疫情下,行业出台了一揽子系统的、务实的为企业纾困解难、促进行业恢复发展的对策措施,为行业降成本近100 亿元,稳定了行业发展的基本盘;推出了一系列面向市场不同群体需求,个性化、差异化、针对性的航空服务产品,进一步激发了国内航空市场潜力,全年新增航空人口3563 万。

      1 月初全国疫情仍在散发,国内客运市场面临挑战。2022 年1 月1 日至16 日,三大航运营主体(国航、东航、南航)日均执飞航班量较12 月各上升15.2%/3.7%/9.4%,春秋、吉祥日均执飞量各上升29.9%/18.2%。日均飞机利用率国航、东航、南航各为4.0/4.3/5.4 小时/ 天, 较上月各上升11.8%/4.8%/10.9%。吉祥日均飞机利用率上升19.7%至6.7 小时/天,春秋日均飞机利用率上升27.8%至7.9 小时/天。

      防疫有望迎来转机,关注航空板块投资机会。“加强针”接种工作在全国有序推进,有望早日实现“群体免疫”。短中期,在疫情得控的前提下,国内需求有望率先恢复增长,我们认为国内市场内在需求强劲且票价市场化释放定价空间,即使内循环下航司业绩亦有望显著提升。长期看,十四五运力增速收紧,航空有望迎来供不应求,盈利有望全面提升,关注航空板块投资机会。

      风险提示:汇率、油价波动、疫情不确定性等。