电子元器件行业:台积电大幅提高资本支出看多2022年半导体景气度

类别:行业 机构:长城证券股份有限公司 研究员:唐泓翼 日期:2022-01-18

事项:全球晶圆代工龙头台积电2021 年财报解读

    长城科技观点

    1、台积电21Q4 业绩表现略高于指引,22Q1 前瞻指引营收预计同比增长21%~24%,毛利率进一步提升。21Q4 台积电实现营收157.4 亿美元,同比增长24%,环比增长5%,主要归因于5nm 先进制程需求强劲。22Q1 指引营收区间为166 亿美元~172 亿美元,同比增长21%~24%;毛利率区间53%~55%。

    2、台积电看多2022 年全球半导体行业景气度。台积电预计2022 年全球半导体市场(除存储)增速约为9%,晶圆代工市场将增长20%。半导体需求呈现结构性增长,终端设备硅含量不断提升,半导体行业景气度仍将延续。

    3、台积电大幅度提高2022 年资本支出至400 亿美元~440 亿美元,并指出自身产能仍保持紧张,显现公司看好全球半导体行业高景气度延续。受益于半导体行业长期需求结构性增长,5G 和HPC 下游需求强劲,公司2022 年产能仍保持紧张。

    4、台积电预计2022 年半导体供应链仍将维持高库存水平。预计2022 年半导体供应链仍将维持高于历史水平的库存,以确保供应链安全。

    5、全球半导体行业将由产能紧缺转变为产能释放,半导体材料景气度高企。目前晶圆代工行业仍处于产能紧缺状态,但随着全球晶圆厂扩产加速,预计产业链2022 年下半年起供需将逐步平衡,判断2022 年全球半导体产业链将由产能紧缺驱动半导体设备高投入,转变为产能释放推动半导体材料景气度高企。

    从产业链角度,重点关注半导体材料相关公司,硅片:沪硅产业、立昂微、中晶科技;抛光材料:安集科技、鼎龙股份等。从下游细分领域角度,看好新能源汽车以及光伏等需求驱动,重点关注汽车CMOS 芯片领先企业韦尔股份、功率半导体龙头闻泰科技、汽车屏相关业务长信科技等。

    风险提示:下游需求不足;地缘政治因素不确定性;疫情风险;估值风险