通信行业深度报告:云计算投资有望回暖

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:阎贵成/武超则/刘永旭/孟东晖 日期:2022-01-18

核心观点:

    1、服务器销售情况趋于乐观。英特尔服务器芯片出货量环比、同比增速在2021Q2 均转正,且对未来指引积极,现改善迹象。

    2021 年8-12 月,信骅科技月度销售额增速显著提升至30%以上,表明下游服务器行业需求良好。2021Q3,全球服务器出货量同比增长9.6%,而2021Q2 仅增长0.1%,也反映服务器需求向好。

    2、北美四大云厂商2021Q3 资本开支增长强劲。2021Q3,亚马逊、谷歌、微软与脸书收入合计2502.57 亿美元,同比增长27.98%。

    2021Q3,四家公司资本开支合计326.90 亿美元,同比增长30.42%,其中亚马逊2021Q3 资本开支同比增长42.35%,环比增长10.22%,达157.48 亿美元,占四家总资本开支48.17%。脸书预计2022 年资本支出290-340 亿美元之间,较2021 年大增52.63%-78.95%。

    3、云计算市场发生变化,运营商投资值得关注。2021H1 中国IaaS+PaaS 市场规模611 亿元,同比增长49%,高于同期阿里云收入增速。随着诸如电信运营商、华为、字节跳动等加大云业务投入力度,传统互联网龙头厂商的云业务增速不能完全代表行业整体情况。从消费互联网走向产业互联网过程中,大中型企业会率先启动数字化转型,运营商具备发展云计算业务的独特优势。

    4、移动互联网流量的变化与云基础设施的投资存在关联度。2021年1-11 月,国内移动互联网累计流量2008 亿GB,同比增长34.3%,11 月当月户均移动互联网接入流量达14.02GB,同比增长20.4%,比2020 年底高2.1GB。我国5G 用户渗透率提升将使流量增长具有持续性,叠加“千兆宽带”网络推广,将催生新应用,推动数据流量进一步加快提升,从而带动云基础设施投资提速。

    5、国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》,提出2025 年工业互联网平台应用普及率要达到45%,强调要推动企业上云。我们认为,不论是工业互联网平台应用,还是企业上云,亦或是建立数据要素市场,其底层都离不开云计算,尤其有望推动私有云、混合云的发展,这将推动国内云计算基础设施投资再加码。

    6、投资建议:云计算作为中长期成长行业,我们对未来需求乐观,IDC 行业正供给侧改革。我们建议布局云基础设施产业链,IDC、ICT 设备等,如奥飞数据、宝信软件、紫光股份、星网锐捷、亿联网络、中际旭创、天孚通信、英维克、数据港、科华数据等。

    7、风险提示:宏观经济与国际环境不利变化;云计算发展不及预期;云基础设施投资增速低于预期;市场竞争加剧,价格快速下降,相关公司业绩不达预期;市场系统性风险等。