汽车行业周报:1月第1周批发环比-2% 看好自主崛起

类别:行业 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:黄细里/杨惠冰 日期:2022-01-17

  投资要点

      每周复盘:本周涨跌幅排名第4,SW 乘用车PE 处于96%历史分位。

      SW 汽车上涨1.4%,跑赢大盘2.5pct。汽车子板块中SW 乘用车、SW汽车零部件III、SW 汽车销售均保持不变。申万一级28 个行业中,本周汽车板块排名第4 名,排名靠前。估值上,自2011 年以来,SW 乘用车的PE/PB 分别处于历史96%/97%分位,分位数环比上周0pct/0pct;SW 零部件的PE/PB 分别处于历史81%/83%分位,分位数环比上周+4pct/+5pct。横向比较,乘用车板块估值在PE 方面高于白色家电低于白酒,PE 方面低于白色家电和白酒;汽车零部件板块估值在PE 和PB方面均低于计算机高于传媒。(本周具体指2022.01.08~2022.01.15,下同,文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022 年本年度)

    景气跟踪:芯片短缺持续改善,产零环比上行,批发环比下行;企业&渠道补库。乘联会口径,1 月1-9 日乘用车零售日均销量57,835 辆,同比+6.0%,环比+27.0%;1 月第1 周累计乘用车零售日均销量57,835 辆,同比+6.0%,环比+27.0%;1 月1-9 日批发日均销量52,349 辆,同比-4.0%,环比-2.0%;1 月第1 周累计乘用车批发日均销量52,349 辆,同比-4.0%,环比-2.0%。狭义乘用车12 月产量246.6 万辆,同比+7.2%,环比+10.6%;零售销量218.93 万辆,同比-14.71%,环比+28.99%;批发销量236.6 万辆,同比+2.3%,环比+10.0%。库存:12 月乘用车行业整体企业库存+10.0 万辆,渠道库存-1.0 万辆。

      重点关注:原材料价格小幅上涨。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型,以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权,本周(01.10-01.14)环比上周(01.04-01.07)乘用车总体原材料价格指数+2.98% , 玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+10.38%/+3.69%/+0.34%/+2.23%/+3.07%。

      投资建议:依然看好汽车板块投资机会。2022 年三重周期共振,自主黄金时代: 1)芯片缓解带来乘用车行业补库需求,2022 年有望进入产销数据同比持续改善周期。2)智能化+电动化+混动化,自主品牌新一轮新车陆续上市,新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3)各家自主品牌积极推动海外战略,出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪+吉利汽车+长安汽车+广汽集团+上汽集团】,关注【蔚来汽车+小康股份+江淮汽车】。零部件板块推荐【德赛西威+华阳集团+伯特利+拓普集团+福耀玻璃+中国汽研+爱柯迪+华域汽车】,关注【星宇股份+继峰股份+均胜电子+旭升股份】。

      风险提示:芯片短缺影响超出预期,乘用车价格战超出预期。