12月外贸数据点评:出口额创新高 外需依然强韧

类别:宏观 机构:湘财证券股份有限公司 研究员:祁宗超 日期:2022-01-17

  核心要点:

      事件:

      2021 年12 月,我国进出口总值5865.3 亿美元,同比增长20.3%。

      其中,出口3405.0 亿美元,同比增长20.9%;进口2460.4 亿美元,进口同比19.5%。

      出口延续高景气,机电类产品出口高增

      12 月出口虽不及预期,但总额创历史新高。从出口商品来看,箱包类出口增速维持上月高增长态势,但服装、家具、灯具同比增速均大幅下滑。机电产品及高新技术产品的出口金额均达到历史峰值,分别同比上涨18.1%、23.1%,凸显我国产业竞争力提升,对我国出口具有一定的支撑。

      贸易顺差创下历史新高达到944.6 亿美元。随着疫苗注射渗透率的不断提高,海外产能修复开始加速修复,自身供给加速提高,供需缺口的收敛减弱了对我国进口商品的需求,制造业PMI 新出口订单已经连续八个月位于荣枯线以下,非制造业PMI 新出口订单已经连续九个月位于荣枯线以下,预计今年出口拉动作用逐步回落。但是东南亚国家作为全球主要消费品出口方,工业生产遭受了疫情的反复冲击,凸显我国全产业链的韧性,我国供应替代效应进一步显现,或继续为我国出口提供支持。

      进口增速回落,部分商品量价齐跌

      12 月进口总额同比从前月的31.7%回落至19.5%。从进口商品来看,主要是铁矿砂及其精矿、煤及褐煤进口数量大幅下降,同比分别下降11.0%、20.8%,但大豆及原油进口数量出现大幅增长,同比分别增长17.9%、19.9%。其中,煤炭进口数量大幅回落,主要是受保供稳价政策影响。去年后两月制造业PMI 逐步回升至荣枯线以上,内需有所扩张。

      外需强韧,但全球经济复苏依然不平衡

      我国对美国、欧盟和东盟出口同比分别增长21.2%、25.6%和12.0%。

      12 月美国制造业PMI 达到57.7%,较前月有所收缩,但依然处于高位,经济复苏强势,主要为发达经济体疫苗接种率提升,经济率先复苏,供需缺口在逐步收敛。但是目前美国、欧洲受奥密克戎影响,正处于感染高峰期,全球供应链压力短期恐难以缓解,现阶段对我国进口依然有较强的依赖。整体上发展中国家PMI 小于发达地区,疫苗接种率较低,疫情反复的风险较大,经济恢复慢于发达国家,短期难以消除。在海外达到群体免疫之前,在居民消费需求和产业链供给错位复苏的情况下,短期外需对出口仍有支撑。

      风险提示

      全球疫情超预期,中美贸易政策超预期。