朗新科技(300682)：能源数字化高景气 平台+运营齐发展

　　报告摘要

    　　朗新科技以电力信息化为起点，逐步发展为国内领先的能源互联网平台公司。公司以电力系统信息化起家，多年来为国家电网、南方电网等大型企业客户提供用电服务领域核心系统及解决方案。2014年公司进入燃气信息化领域，进而成为公用事业领域信息化系统核心厂商。公司在2019年收购邦道科技、易视腾后，布局支付宝生活缴费和互联网电视；打通C端运营服务能力，形成B2B2C业务模式。

    　　双碳绿电催化，能源IT建设有望提升。新能源大力发展背景下，清洁能源占比将从当前的24.3%提升至2060年的90%；电能占终端能源消耗比将从当前的26%提升至2060年的70% ，能源IT建设有望加速。朗新科技在用电服务数字化领域市场占有率超过40%，客户覆盖22个省，从基石产品电力营销系统，逐步向电力大数据运营，节能减排运营等领域探索。受益于当前国网、南网“三型两网”建设，智能化投入持续加大；绿电带来计价交易系统的改造；储能成为“源网荷储”必要环节后，带动信息化增量；电力营销2.0试点完成后，全国各地电力营销系统向2.0推广升级，公司能源数字化平台建设和服务增速中枢有望上移。

    　　能源数字化运营丰富，聚合充电迎来爆发。生活缴费方面，公司已为5100+水电燃热等公共事业机构、3.3亿+家庭用户提供服务，平台日活用户超过1,200万，同时进一步向海外市场拓展。智慧停车方面，公司平台覆盖物业及城市平台数超过16个，覆盖超过5000个停车场，平台日均交易笔数超10万+，日均累计交易金额突破100万+，需求有望快速释放。光伏云方面，公司已累计接入各类光伏电站超过10,000座，蓄集2000多个光伏企业近10GW容量，SaaS模式在光伏运维时代有望发力。聚合充电方面，新电途覆盖中国九成以上公共充电桩，接入在运营充电设备突破35万，服务新能源充电车主数超过150万，累计充电量超27,000万度。凭借与阿里生态的深度融合，以及广泛的充电桩资源布局，新电途具备竞争优势，运营数据快速增长；随着新能源汽车和充电桩不断扩张，充电业务将持续保持较高增速。

    　　投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。预计2021-2023年公司营收分别为44.64/54.78/67.32亿元，同比增长32%/23%/23%；归母净利润为8.73/10.92/13.68亿元，同比增长24%/25%/25%；EPS为0.84/1.05/1.32元，对应当前PE为40/32/26倍。结合公司绝对和相对估值，我们认为公司股票价值在41.14-44.34元之间，相对于公司目前股价有约21.8%~31.3%的估值空间。在当前双碳绿电背景下，新能源发展迅猛，电力IT景气度持续提升；公司作为能源数字化核心企业，在系统建设和互联网运营上均有望加速发展，因此给予“买入”评级。

    　　风险提示：电网信息化投入下降；互联网运营发展不及预期；聚合充电等新兴业务发展不及预期；行业竞争加剧。