亚太股份(002284)公司事件点评：再次斩获核心自主车企订单 汽车电子业务加速突破

事件概述：

    2022 年1 月17 日公司公告：浙江亚太机电股份有限公司于近日收到国内某大型汽车集团的定点通知书，公司将作为客户的零部件开发和生产供应商，开发和生产某SUV 车型的电子驻车执行机构总成产品。

    头部自主“示范效应”持续提速，汽车电子业务客户持续突破汽车电子产品继续获得国内某大型汽车集团项目定点，客户拓展持续发力。公司是国内最早实现EPB 产品量产的企业之一，具有领先的技术优势，产品竞争力处于国内第一梯队。EPB 产品此前已获长城EC01 及CHB025A 车型平台等多个核心车型、头部新势力车企零跑汽车全新A 平台、长安新能源EPA-1 等多个项目定点，此次再次获得国内某大型企业集团项目定点，头部自主车企（长城汽车）“示范效应”持续提速，公司汽车电子产品客户拓展有望加速突破。

    国产替代需求提速，公司汽车电子产品线完备，有望成为中国制动领域的“博世”

    自主品牌全面崛起，国产替代需求提速，公司汽车电子产品线储备丰富，客户结构持续优化，有望同自主车企实现“伴随式”成长，成为中国制动领域的“博世”。

    公司不断加大汽车电子产品研发投入，当前汽车电子产品包括ABS/EPB/ESC 和IBS 等，产品线储备丰富。当前已与一汽、东风、长城、上汽、吉利、长安等核心自主品牌及零跑汽车等核心新势力车企展开紧密合作，产品持续获得客户认可。公司近期持续获得电子制动产品定点，定点项目之多、产品结构之全面、客户结构之丰富，国产替代需求提速，公司国产替代确定性强。自主品牌全面崛起的大趋势下，公司在国内汽车电子市场占有率有望大幅提升，将同自主车企实现“伴随式”成长，成为中国制动领域的“博世”。

    投资建议：

    预计公司2021-2023 年实现营收34.5/41.9/54.7 亿元，实现归母净利润0.70/1.22/1.99 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 为112/64/39 倍。公司汽车电子产品持续放量，业绩有望重回历史高位水平，作为中国制动行业龙头有望享有估值溢价，维持“推荐”评级。

    风险提示：

    原材料价格波动导致毛利率低预期，新品拓展不及预期，汇率风险等。