传媒行业一周观点:元宇宙整体震荡局部仍有亮点 三人行等引领年报预告

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩/张爽 日期:2022-01-17

市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数下跌2.70%,上证综指下跌1.63%,深证成指下跌1.35%,创业板指上涨0.73%,元宇宙指数下跌2.22%。板块涨幅前三:引力传媒(+39.72%)、姚记科技(+29.58%)、捷成股份(+13.80%);板块跌幅前三:芒果超媒(-18.10%)、星辉娱乐(-12.63%)、昆仑万维(-12.28%)。上周纳斯达克中国科技股指数上涨2.92%,恒生中国企业指数上涨3.93%。

    一周观点:上周元宇宙指数下跌2.22%,但不乏局部亮点,板块内涨幅靠前公司仍为元宇宙相关低估值或者低位标的,我们继续建议关注硬件布局、政策支持背景下,元宇宙整体业务的进展。政策方面,国务院印发“十四五”数字经济发展规划,提出打造智慧共享的新型数字生活。创新发展“云生活”服务,深化人工智能、虚拟现实、8K 高清视频等技术的融合。此外,中国移动通信联合会元宇宙产业委员会官网公布首批成员接纳名单,首批名单中接纳了8 家上市公司,分别为【中青宝、风语筑、天下秀、蓝色光标、浙商银行、元隆雅图、平治信息和华扬联众】。

    元宇宙领域建议关注具有硬件布局厂商【高通、Facebook、微软、腾讯(拟收购游戏手机公司黑鲨科技,收购后黑鲨科技未来的业务重点将整体转向VR 设备)、华为、字节等】;元宇宙先发应用场景游戏【世纪华通(《闪耀小镇》成为国内最大的元宇宙游戏,并已实现自身盈利)、巨人、姚记、宝通(华为与宝通科技签约备忘录,双方将在智慧矿山建设、裸眼3D 虚拟技术应用领域开展合作)、华立、昆仑万维、东方明珠】

    等;虚拟人【蓝色光标、浙文互联、捷成股份、引力传媒、华扬联众】等;数字文创交易平台【三人行(与北文中心战略合作建立数字文化创意交易平台)、视觉中国、博瑞传播、新华网】等。

    互联网板块有所反弹,继续关注业绩韧性与政策拐点信号。腾讯企业微信上周进行新品发布会,宣布公布已连接企业和组织数为1000 万,活跃用户数为1.8 亿。此外,企业微信完成了和腾讯文档、腾讯会议团队的打通。我们认为本次升级优化了腾讯系App 在企业微信内的连接,进一步提高企业微信作为效率协作办公工具的竞争力。

    此外关注21 年业绩兑现,A 股21 年年报预告陆续开始披露,如已披露业绩【三人行】

    (21 年预计净利润同比增长38%-41%),以及关注中概重点公司21 年业绩预期,关注具备估值性价比的绩优标的,如龙头【东财、三七】等,港股【快手】等。

    重点提示:1)相对高景气赛道,金融科技【东财】等;科技【小米、百度】;短视频【快手、字节(TikTok2021 年广告收入接近40 亿美元,22 年目标是实现3 倍增长)】、中视频【哔哩哔哩】、长视频平台【芒果】等;在线招聘【BOSS 直聘】,房地产边际改善【贝壳】。

    2)游戏板块,政策层面关注版号恢复进展,基本面角度关注重点产品上线及后续利润释放。重点关注头部【腾讯、网易】,国内【三七、完美、吉比特、世纪华通(《闪耀小镇》成为国内最大的元宇宙游戏,并已实现自身盈利)、宝通、凯撒、巨人、富春、姚记、华立、星辉娱乐、昆仑万维、中文传媒、姚记科技、东方明珠】,港股【中手游、IGG、赤子城科技】等,VR 技术【丝路、恒信、佳创】等。

    3)结合疫情进展短期关注电影春节档,《长津湖之水门桥》上周定档春节有助提升档期热度,关注电影标的包括【万达电影、光线传媒、猫眼娱乐、中国电影】等。

    4)Z 世代及社区类,保持高成长高粘性。关注【哔哩哔哩】,潮玩【泡泡玛特】及【创梦天地、奥飞、汤姆猫】等;关注在线问答社区【知乎】、在线音乐【网易云音乐】

    等;【小红书】。

    5)电商及产业链,电商平台【京东、拼多多、阿里】及直播平台【抖音、快手】,产业链【星期六、姚记、引力】等,营销科技【分众、蓝标、视觉、利欧】等,字节受益【三人行(21 年净利润同比38%-41%)、浙文互联】等;社区零售【美团、每日优鲜、叮咚】等;微信生态电商SAAS【有赞、微盟】。

    风险提示:疫情影响,经济政治环境风险,监管趋严,商誉减值风险