汽车行业周报:21年汽车产销止跌 22年看加速回暖

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特/袁逸璞 日期:2022-01-17

投资摘要:

    每周一谈:21 年汽车产销止跌 22 年看加速回暖2021 年,我国汽车累计产销分别完成2608.2 万辆和2627.5 万辆,产销同比20年分别+3.4%和+3.8%,结束18 年以来连续三年的下降态势,总体转正。22 年全年销量看2750 万,同比+5%。

    乘用车:全年产销分别完成2140.8 万辆和2148.2 万辆,同比分别+7.1%和+6.5%。12 月当月产销分别完成252.7 万辆和242.2 万辆,同比分别+8.4%和+2%,环比分别+13.2%和+10.5%。自主品牌依旧强势,12 月份额46.9%。

    22 年更关注自主强势延续及合资品牌回暖,22 年销量看2300 万,+7%。

    商用车:全年产销分别完成467.4 万辆和479.3 万辆,同比分别-10.7%和-6.6%。12 月当月产销分别完成38.0 万辆和36.4 万辆,同比分别-25.3%和-20.1%,环比分别+7.7%和+10.5%。全年受需求透支和需求不足而承压,短期看商用车在基建、地产、物流、客运等需求端尚存在不确定性,可能将进入调整期。

    新能源:全年产销分别完成354.5 万辆和352.1 万辆,同比均增长1.6 倍。12月当月产销分别完成51.8 万辆和53.1 万辆,同比分别增长1.2 倍和1.1 倍,环比分别+13.3%和+18.0%,当月新能源汽车渗透率为19.1%,新能源乘用车渗透率达20.6%。22 年持续看好自主品牌加速上量和合资补缺,新能源全年销量看600 万。

    市场回顾:

    截至1 月14 日收盘,汽车板块+1.4%,沪深300 指数-2.0%,汽车板块涨幅领先于沪深300 指数3.4 个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨幅在申万28 个板块中位列第4 位。年初至今汽车板块-2.6 %,在申万28 个板块中位列第14 位。

    子板块周涨跌:乘用车(-0.5%),商用载货车(-2.1%),商用载客车(-1%),汽车零部件(+3%),汽车服务(-0.4%)。

    涨跌幅前五名:伯特利、保隆科技、爱柯迪、常熟汽饰、继峰股份。

    涨跌幅后五名:*ST 众泰、小康股份、亚星汽车、ST 天雁、中国重汽。

    本周投资策略及重点推荐:

    汽车板块更应关注盈利确定增长的公司和估值中枢改善的公司,同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注:具有竞争力的整车企业:长城汽车、吉利汽车、广汽集团、比亚迪等。目前估值合理的零部件板块的优质企业:拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵、菱电电控等;受产销波动影响不明显,增长确定性较强的技术服务企业:

    中国汽研等。

    本周推荐组合:比亚迪20%、菱电电控20%、双环传动20%、中国汽研20%和明新旭腾20%。

    风险提示:汽车销量不及预期;汽车产业刺激政策落地不及预期;市场竞争加剧的风险;芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险;疫情控制不及预期。